Loạt vi phạm liên quan trái phiếu
Ngay trước kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, Thanh tra Chính phủ công bố Thông báo số 392/TB-TTCP về kết luận thanh tra việc chấp hành chính sách, pháp luật trong hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ và sử dụng nguồn tiền thu được từ phát hành trái phiếu.
Bất động sản là ngành “đóng góp” nhiều đại diện nhất. Trong đó có Công ty cổ phần Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (Công ty Nhà Khang Điền). Nhà Khang Điền có tên trong 3 danh sách.
Theo đó, Thanh tra Chính phủ kết luận có:
17 tổ chức phát hành công bố thông tin chưa đầy đủ nội dung theo quy định, như: thông tin cụ thể về mục đích phát hành, chưa nêu thời điểm giải ngân nguồn vốn từ phát hành trái phiếu, ngày dự kiến phát hành, thông tin về tài sản đảm bảo không đầy đủ.
14 tổ chức phát hành đã sử dụng số tiền thu được của một số mã trái phiếu không đúng với phương án đã được phê duyệt, công bố thông tin hoặc không đúng quy định pháp luật, chưa thực hiện đúng theo quy định như.
19 tổ chức phát hành chậm công bố thông tin định kỳ 6 tháng, hàng năm về Báo cáo tài chính, tình hình sử dụng tiền thu được từ phát hành trái phiếu, tình hình thanh toán gốc lãi trái phiếu, tình hình thực hiện các cam kết của doanh nghiệp phát hành đối với người sở hữu trái phiếu.
Nhà Khang Điền có tên trong 3 danh sách này.
Vay nợ tăng vọt
Trước khi Thanh tra Chính phủ công bố Kết luận thanh tra này, Nhà Khang Điền ghi nhận vay nợ tăng vọt nhưng vẫn duy trì ở mức thấp nếu so sánh với các đại gia bất động sản khác. Trong suốt nhiều năm qua, Nhà Khang Điền là cái tên hiếm hoi trong ngành địa ốc tránh xa nợ nần khủng.
Theo đó, tại ngày 31/12/2025, Nhà Khang Điền ghi nhận nợ phải trả tăng nhẹ từ 11.304 tỷ đồng lên 12.893 tỷ đồng. Nợ chỉ bằng 60,9% vốn chủ sở hữu và chiếm 37,8% tổng tài sản. Đây là những con số rất an toàn.
Mặc dù nợ vay tăng mạnh nhưng Nhà Khang Điền lại ghi nhận chi phí tài chính năm 2025 giảm đáng kể từ 216 tỷ đồng xuống 180 tỷ đồng. Và phần lớn là chiết khấu thanh toán, không phải chi phí lãi vay. Điều đó có nghĩa lãi vay sẽ được tính vào giá vốn của từng dự án.
Một điểm đáng lưu ý nữa chính là nợ vay lại có xu hướng tăng mạnh. Hồi cuối năm 2025, vay và nợ thuê tài chính (bao gồm cả ngắn hạn và dài hạn) của Nhà Khang Điền đạt 10.150 tỷ đồng, tăng 3.052 tỷ đồng, tương đương 43% so với cuối năm 2024.
Trong thuyết minh báo cáo tài chính hợp nhất quý 4/2025 của Nhà Khang Điền thì tất cả các khoản vay đều là vay ngân hàng tại ngày 31/12/2025, không có bóng dáng trái phiếu. Còn trước đó 1 năm, công ty ghi nhận 1.100 tỷ đồng trái phiếu đến hạn trả.
Thanh tra Chính phủ không nêu những vi phạm của Nhà Khang Điền xảy ra ở lô trái phiếu nào. Chỉ biết rằng công ty có ít nhất 2 lô trái phiếu KDHH2225001 và KDHH2125001.
Thông tin liên quan đến lô KDHH2225001 được cung cấp ít hơn lô KDHH2125001.
Lô KDHH2125001 có nhiều thông tin hơn, bao gồm mục đích phát hành. Tổ chức liên quan đến đợt phát hành này là công ty chứng khoán HSC.
Lô KDHH2225001 trị giá 800 tỷ đồng, đáo hạn vào ngày 23/8/2025. Lãi suất, mục đích phát hành, tài sản đảm bảo không được công bố.
ngày 25/8/2025, Nhà Khang Điền đã chi tổng cộng hơn 848 tỷ đồng để thanh toán gốc, lãi cho lô trái phiếu mã KDHH2225001, qua đó tất toán lô trái phiếu này đúng hạn.
Được biết, lô trái phiếu này được phát hành từ ngày 23/8/2022, gồm 800 trái phiếu, mệnh giá 1 tỷ đồng/trái phiếu, tổng giá trị phát hành 800 tỷ đồng. Với kỳ hạn 3 năm, lô trái phiếu có ngày đáo hạn vào ngày 23/8/2025.
Sau khi tất toán lô trái phiếu nêu trên, Nhà Khang Điền chính thức sạch nợ trái phiếu khi không còn lưu hành bất cứ lô trái phiếu nào.
Trong phiên giao dịch đầu tiên của năm mới Bính Ngọ 2026 (ngày 23/2/2026), bất chấp VN-Index tăng mạnh, cổ phiếu KDH của Nhà Khang Điền lại "ngược dòng", giảm 1,41% xuống 27.900 đồng/CP.
