Công ty Cổ phần Chứng khoán MB (HNX: MBS) vừa công bố báo cáo tài chính quý III/2026 với doanh thu hoạt động tiếp tục tăng trưởng hai chữ số, còn lợi nhuận đi lùi do áp lực chi phí gia tăng. Đáng chú ý, hoạt động môi giới chứng khoán, một trong những mảng kinh doanh truyền thống của công ty, ghi nhận sự suy giảm đáng kể cả về doanh thu lẫn thị phần.
Cụ thể, trong quý III/2026, MBS ghi nhận doanh thu hoạt động gần 1.453 tỷ đồng, tăng 25% so với cùng kỳ năm trước.
Xét về cơ cấu doanh thu, hoạt động đầu tư tài chính và cho vay tiếp tục đóng vai trò chủ lực. Trong đó, lãi từ các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) đạt khoảng 590 tỷ đồng, tăng 145% so với cùng kỳ. Lãi từ các khoản cho vay và phải thu đạt hơn 487 tỷ đồng, tăng 19%, trong khi lãi từ các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) đạt gần 100 tỷ đồng, tăng khoảng 20%.
Như vậy, riêng hai nguồn thu từ FVTPL và cho vay đã đóng góp khoảng 1.077 tỷ đồng, tương đương gần 74% tổng doanh thu hoạt động trong quý. Cơ cấu này cho thấy nguồn thu của MBS tiếp tục phụ thuộc đáng kể vào hoạt động đầu tư tài chính và cho vay, trong khi mảng môi giới đang chịu sức ép rõ rệt.
Doanh thu môi giới giảm gần 2/3, thị phần thu hẹp
Trái ngược với đà tăng trưởng của các nguồn thu chủ lực, hoạt động môi giới chứng khoán của MBS ghi nhận kết quả kém tích cực. Doanh thu môi giới trong quý III chỉ đạt gần 128 tỷ đồng, giảm 65% so với mức 370 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.
Trong khi đó, chi phí môi giới và các chi phí liên quan vẫn ở mức khoảng 130 tỷ đồng. Điều này khiến MBS ghi nhận khoản lỗ gộp gần 3 tỷ đồng từ hoạt động môi giới, trái ngược với mức lãi khoảng 76 tỷ đồng trong quý III/2025.
Sự suy giảm về doanh thu diễn ra trong bối cảnh thị phần môi giới của MBS trên HoSE không còn duy trì được mức trên 5% như giai đoạn trước. Theo thống kê thị phần môi giới quý III/2026, MBS đạt 4,84%, đứng thứ 6 toàn thị trường. So với mức 5,61% cùng kỳ năm 2025, thị phần của công ty đã giảm 0,77 điểm phần trăm.
Trước đó, năm 2025 từng ghi nhận dấu mốc tương đối thành công của MBS trong hoạt động môi giới. Theo báo cáo thường niên, thị phần môi giới HoSE bình quân cả năm của công ty đạt 5,37%, mức cao nhất kể từ năm 2018, qua đó giúp MBS duy trì vị trí trong nhóm 7 công ty chứng khoán dẫn đầu thị trường.
Việc doanh thu môi giới giảm mạnh, đồng thời thị phần thu hẹp so với cùng kỳ, cho thấy mảng kinh doanh này đang đối mặt với những thách thức đáng kể. Trong bối cảnh cạnh tranh giữa các công ty chứng khoán ngày càng gay gắt, diễn biến trên cũng đặt ra yêu cầu đối với MBS trong việc duy trì thị phần và cải thiện hiệu quả hoạt động môi giới.
Áp lực lên kết quả kinh doanh của MBS trong quý III/2026 còn đến từ sự gia tăng của các khoản chi phí. Trong kỳ, chi phí hoạt động của công ty tăng 54%, lên gần 631 tỷ đồng. Đáng chú ý, khoản lỗ từ các tài sản tài chính FVTPL tăng gần 6 lần, từ khoảng 81 tỷ đồng lên 481 tỷ đồng.
Bên cạnh đó, chi phí tài chính tăng 32%, lên 312 tỷ đồng, trong khi chi phí quản lý công ty chứng khoán tăng 19%, đạt 114 tỷ đồng. Sự gia tăng đồng thời của các khoản chi phí đã tạo sức ép đáng kể lên lợi nhuận, dù doanh thu hoạt động vẫn tăng trưởng 25% so với cùng kỳ.
Kết quả, lợi nhuận trước thuế quý III/2026 của MBS đạt khoảng 394 tỷ đồng, giảm 6% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 315 tỷ đồng, thấp hơn gần 5% so với mức 333 tỷ đồng của quý III/2025.
Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu hoạt động của MBS đạt hơn 3.668 tỷ đồng, tăng gần 40% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 1.140 tỷ đồng, tăng 10,7%.
Theo kế hoạch kinh doanh năm 2026, MBS đặt mục tiêu doanh thu 4.675 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 1.850 tỷ đồng. Với kết quả đạt được sau 9 tháng, công ty vẫn còn áp lực đáng kể trong quý IV để hoàn thành các mục tiêu đã đề ra, đặc biệt là chỉ tiêu lợi nhuận trước thuế.
Dù hoạt động môi giới suy giảm, quy mô tài sản của MBS vẫn tiếp tục mở rộng. Tại ngày 30/9/2026, tổng tài sản của công ty đạt gần 35.196 tỷ đồng, tăng hơn 4.400 tỷ đồng so với đầu năm.
Dư nợ cho vay và ứng trước tiền bán chứng khoán đạt gần 16.696 tỷ đồng, trong đó dư nợ cho vay ký quỹ (margin) đạt hơn 16.510 tỷ đồng. So với cuối quý II/2026, dư nợ margin giảm nhẹ khoảng 132 tỷ đồng.
Đối với danh mục tài sản tài chính FVTPL, giá trị thị trường tại cuối tháng 9 đạt hơn 4.914 tỷ đồng, tăng gần 1.890 tỷ đồng so với cuối quý II. Tuy nhiên, danh mục này chủ yếu tập trung vào giấy tờ có giá khác, với giá trị khoảng 3.673 tỷ đồng, và trái phiếu, hơn 1.112 tỷ đồng. Giá trị cổ phiếu chỉ đạt khoảng 82 tỷ đồng.
Ngoài ra, MBS còn nắm giữ hơn 6.030 tỷ đồng tài sản HTM, chủ yếu là tiền gửi có kỳ hạn.
Hà Lê
