Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM (HoSE: CII) vừa thông qua phương án phát hành tối đa 200 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ, với lãi suất 11,5%/năm trong năm đầu tiên.
CII phát hành 200 tỷ đồng trái phiếu, thế chấp cổ phần công ty thành viên
Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM (CII) vừa công bố Nghị quyết Hội đồng quản trị số 206/NQ-HĐQT ngày 7/10/2026, thông qua phương án phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ với tổng mệnh giá tối đa 200 tỷ đồng. Đợt phát hành dự kiến được triển khai trong tháng 10/2026.
Theo phương án được phê duyệt, CII dự kiến phát hành 2.000 trái phiếu mã CIIL12601, mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, kỳ hạn 2 năm. Đây là loại trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền, có tài sản bảo đảm và được chào bán cho các nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp là tổ chức.
Về lãi suất, trái phiếu được áp dụng mức cố định 11,5%/năm trong 4 kỳ tính lãi đầu tiên, tương ứng 12 tháng kể từ ngày phát hành. Từ kỳ tính lãi thứ 5, lãi suất được xác định bằng lãi suất tham chiếu cộng biên độ 4,8%/năm, nhưng không thấp hơn 11%/năm. Lãi suất tham chiếu được căn cứ vào lãi suất tiền gửi tiết kiệm cá nhân bằng đồng Việt Nam, kỳ hạn 12 tháng, trả lãi sau do Vietcombank công bố.
Tiền lãi trái phiếu được thanh toán định kỳ 3 tháng một lần, trong khi tiền gốc được thanh toán một lần khi đáo hạn hoặc mua lại trước hạn theo các điều kiện phát hành. Nếu phát hành thành công toàn bộ 200 tỷ đồng, chi phí lãi danh nghĩa của CII trong năm đầu tiên ước tính khoảng 23 tỷ đồng, tương đương 5,75 tỷ đồng mỗi quý.
Toàn bộ số tiền huy động từ đợt phát hành sẽ được CII sử dụng để cơ cấu lại các khoản nợ vay tại Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (VietinBank) - Chi nhánh 11 TP.HCM, thay vì trực tiếp bổ sung vốn đầu tư cho các dự án mới.
Cụ thể, doanh nghiệp dự kiến sử dụng 140 tỷ đồng để thanh toán hai khoản nhận nợ trị giá 100 tỷ đồng và 40 tỷ đồng theo hợp đồng tín dụng ký ngày 13/11/2025. Hai khoản vay này có thời hạn 12 tháng, dự kiến phải thanh toán chậm nhất ngày 17/11/2026.
Khoản 60 tỷ đồng còn lại được dùng để thanh toán một phần khoản vay 74 tỷ đồng theo hợp đồng tín dụng ký ngày 22/7/2026, có kỳ hạn 6 tháng và dự kiến đến hạn ngày 22/1/2027.
Theo tài liệu công bố, các khoản vay nói trên được CII sử dụng để góp vốn hợp tác đầu tư theo những hợp đồng hợp tác kinh doanh với Công ty Cổ phần Xây dựng Hạ tầng CII (CEE). Như vậy, nguồn tiền từ trái phiếu mới về cơ bản sẽ thay thế một phần nguồn vốn tín dụng ngân hàng đã được doanh nghiệp sử dụng trong các hoạt động hợp tác đầu tư.
Để bảo đảm nghĩa vụ thanh toán trái phiếu, CII dự kiến sử dụng ba nhóm tài sản với tổng giá trị định giá khoảng 412,5 tỷ đồng, tương đương hơn hai lần quy mô phát hành.
Trong đó, tài sản bảo đảm có giá trị lớn nhất là phần vốn góp 215 tỷ đồng của CII tại Công ty TNHH Đối tác Công tư CII, được định giá khoảng 215,28 tỷ đồng. Bên cạnh đó là 10 triệu cổ phần CEE do Công ty TNHH Đối tác Công tư CII sở hữu, tương đương 24,1% vốn điều lệ CEE, được định giá 105,9 tỷ đồng.
Ngoài ra, Công ty TNHH MTV Dịch vụ và Đầu tư CII cũng sử dụng hơn 8,62 triệu cổ phần CEE, tương đương 20,78% vốn điều lệ doanh nghiệp này, làm tài sản bảo đảm với giá trị định giá khoảng 91,34 tỷ đồng. Tính chung, gần 18,63 triệu cổ phần CEE, tương ứng khoảng 44,88% vốn điều lệ, được đưa vào danh mục tài sản bảo đảm cho đợt phát hành.
Theo phương án, tổng dư nợ gốc trái phiếu đang lưu hành không được vượt quá 50% tổng giá trị tài sản bảo đảm theo chứng thư thẩm định giá có hiệu lực, trừ các trường hợp được quy định trong điều kiện trái phiếu. Điều này đặt ra yêu cầu duy trì giá trị tài sản bảo đảm trong thời gian trái phiếu lưu hành.
Gần 7.900 tỷ đồng trái phiếu lưu hành, áp lực cân đối dòng tiền những năm tới
Đợt phát hành cũng có các điều khoản mua lại trước hạn. Sau 12 tháng kể từ ngày phát hành, CII được phép đề nghị mua lại toàn bộ hoặc một phần trái phiếu. Trái chủ có quyền yêu cầu doanh nghiệp mua lại 30% giá trị trái phiếu theo các mốc thời gian và điều kiện được quy định trong phương án.
Theo danh mục trái phiếu được CII công bố kèm phương án phát hành, tính đến ngày 30/9/2026, doanh nghiệp có tổng dư nợ gốc trái phiếu theo mệnh giá khoảng 7.888,5 tỷ đồng, bao gồm trái phiếu phát hành riêng lẻ, trái phiếu chào bán ra công chúng và trái phiếu chuyển đổi.
Trong số này, CII có một lô trái phiếu mã CII124021 trị giá 300 tỷ đồng, phát hành ngày 14/10/2024 và dự kiến đáo hạn vào ngày 14/10/2026. Đây là lô trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và không có tài sản bảo đảm.
Ngoài khoản trái phiếu sắp đến hạn nói trên, CII còn có nhiều lô trái phiếu với thời điểm đáo hạn trải dài từ năm 2027 đến năm 2041. Đơn cử, lô trái phiếu CIIC12029_G có dư nợ gốc 1.035 tỷ đồng sẽ đáo hạn vào tháng 1/2029, trong khi hai lô trái phiếu chuyển đổi mã CII425021 và CII426028 có mệnh giá đang lưu hành lần lượt là 2.000 tỷ đồng và 2.500 tỷ đồng.
Quy mô dư nợ trái phiếu gần 7.900 tỷ đồng cho thấy vai trò đáng kể của kênh huy động vốn này trong cơ cấu tài trợ của CII. Tuy nhiên, đây là số dư tính theo mệnh giá tại cuối tháng 9/2026, không đồng nhất với giá trị nợ trái phiếu được ghi nhận trên bảng cân đối kế toán, do một số trái phiếu chuyển đổi được phân tách thành cấu phần nợ và vốn chủ sở hữu.
Theo số liệu tài chính hợp nhất trong hồ sơ phát hành, tại ngày 30/6/2026, tổng tài sản của CII đạt khoảng 43.467 tỷ đồng, tăng gần 5.943 tỷ đồng so với cuối năm 2025. Tổng nợ phải trả ở mức 30.512 tỷ đồng, tăng gần 4.944 tỷ đồng so với đầu năm và chiếm khoảng 70% tổng tài sản.
Trong cơ cấu nợ phải trả, nợ vay ngân hàng đạt hơn 19.123 tỷ đồng, trong khi nợ từ phát hành trái phiếu ghi nhận khoảng 6.582 tỷ đồng. Cùng thời điểm, vốn chủ sở hữu hợp nhất đạt gần 12.956 tỷ đồng, tương ứng hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu khoảng 2,36 lần.
Về kết quả kinh doanh, CII ghi nhận lợi nhuận trước thuế hợp nhất gần 159,4 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2026. Lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 95,6 tỷ đồng, trong đó lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt gần 32,7 tỷ đồng.
Trước kế hoạch phát hành riêng lẻ 200 tỷ đồng, CII cũng đã triển khai phương án chào bán gần 67,2 triệu trái phiếu chuyển đổi cho cổ đông hiện hữu, với tổng giá trị tối đa gần 6.720 tỷ đồng. Đợt chào bán có thời gian đăng ký mua và nộp tiền từ ngày 10/9 đến ngày 9/10/2026.
Theo phương án đã công bố, lô trái phiếu chuyển đổi này có kỳ hạn 25 năm, áp dụng lãi suất 0% trong 3 năm đầu và 14,5%/năm từ năm thứ tư. Nguồn vốn huy động dự kiến được sử dụng để thực hiện các chương trình, dự án đầu tư của CII, khác với mục đích cơ cấu nợ của lô trái phiếu riêng lẻ 200 tỷ đồng. Quy mô huy động thực tế của đợt chào bán vẫn cần được xác định theo kết quả phân phối.
Cùng với kế hoạch huy động vốn, CII cũng đã thông qua phương án mua lại trước hạn một phần trái phiếu đang lưu hành, gồm 30,2 tỷ đồng trái phiếu mã CII12402 dự kiến thực hiện ngày 19/10 và 4,5 tỷ đồng trái phiếu mã CII12403 vào ngày 26/10/2026.
Như vậy, trong tháng 10/2026, CII đồng thời thực hiện nhiều kế hoạch liên quan đến thị trường trái phiếu, từ chào bán trái phiếu chuyển đổi, chuẩn bị phát hành trái phiếu riêng lẻ để thanh toán nợ ngân hàng cho đến mua lại trước hạn một phần các lô trái phiếu hiện hữu.
Một nội dung khác trong phương án phát hành 200 tỷ đồng là dự báo dòng tiền phục vụ nghĩa vụ thanh toán nợ của doanh nghiệp trong các năm tới.
Theo bảng dự kiến do CII xây dựng, tổng dòng thu năm 2027 đạt khoảng 3.090 tỷ đồng, trong khi năm 2028 dự kiến đạt 3.229 tỷ đồng. Nguồn thu bao gồm dòng tiền từ các dự án hiện hữu như Xa lộ Hà Nội, Ninh Thuận, Trung Lương - Mỹ Thuận, cổ tức và lợi nhuận được chia, thu hồi công nợ cùng những khoản thu tài chính khác.
CII cũng dự kiến chi khoảng 2.020 tỷ đồng để thanh toán gốc vay và trái phiếu trong năm 2027, cùng 632 tỷ đồng tiền lãi. Sang năm 2028, số tiền dự kiến trả gốc vay và trái phiếu là 948 tỷ đồng, trong khi chi phí trả lãi khoảng 487 tỷ đồng.
Riêng đối với lô trái phiếu 200 tỷ đồng đang lên kế hoạch phát hành, doanh nghiệp dự kiến bố trí khoảng 23 tỷ đồng trả lãi trong năm 2027, khoảng 22 tỷ đồng tiền lãi và 200 tỷ đồng tiền gốc trong năm 2028.
Sau khi tính toán các dòng tiền đầu tư, tài trợ và phương án phân phối lợi nhuận, CII dự báo số dư tiền cuối năm 2027 đạt khoảng 288 tỷ đồng và tăng lên 589 tỷ đồng vào cuối năm 2028.
Tuy nhiên, đây là các số liệu dự kiến trong phương án phát hành, phụ thuộc vào tiến độ thu hồi vốn đầu tư, kết quả hoạt động của các dự án, khả năng huy động vốn và việc thực hiện các nghĩa vụ tài chính trong tương lai. Trong bối cảnh CII tiếp tục tham gia những dự án hạ tầng quy mô lớn, việc cân đối giữa dòng tiền đầu tư dài hạn và nghĩa vụ nợ đến hạn là yếu tố quan trọng đối với cơ cấu tài chính của doanh nghiệp.
