Tập đoàn Đầu tư và phát triển công nghiệp Becamex – CTCP (Becamex Group, HoSE: BCM) vừa công bố nghị quyết HĐQT ngày 7/10/2026, thông qua chủ trương hợp nhất Công ty TNHH Một thành viên Becamex Khánh Hòa và Công ty TNHH VSIP Khánh Hòa. Pháp nhân mới dự kiến mang tên Công ty TNHH Becamex – VSIP Khánh Hòa, đặt trụ sở tại phường Nam Nha Trang, tỉnh Khánh Hòa.
Theo phương án được thông qua, công ty hợp nhất có vốn điều lệ gần 1.299,81 tỷ đồng. Công ty Liên doanh TNHH Khu công nghiệp Việt Nam – Singapore (VSIP JV) nắm 70%, tương ứng phần vốn góp gần 909,87 tỷ đồng. Becamex trực tiếp sở hữu 30%, tương ứng gần 389,94 tỷ đồng.
Hai doanh nghiệp tham gia hợp nhất đều mới được cấp đăng ký doanh nghiệp trong tháng 7/2026. Trong đó, Becamex Khánh Hòa thuộc sở hữu toàn bộ của Becamex Group, được thành lập để quản lý và thực hiện dự án đầu tư, xây dựng và kinh doanh kết cấu hạ tầng Khu công nghiệp Ninh Xuân 1. VSIP Khánh Hòa do VSIP JV sở hữu 100% vốn, phụ trách dự án Khu công nghiệp Ninh Xuân 2.
Cả hai dự án được UBND tỉnh Khánh Hòa chấp thuận chủ trương đầu tư ngày 18/12/2025. Với phương án mới, hoạt động triển khai hai khu công nghiệp dự kiến được đưa về chung một đầu mối doanh nghiệp, thay cho hai pháp nhân riêng biệt.
Becamex cử ông Nguyễn Văn Thanh Huy, Phó tổng giám đốc tập đoàn, và bà Nguyễn Thị Thùy Dương, Giám đốc điều hành Phòng Quản lý Tài chính, đại diện phần vốn góp tại công ty mới. Mỗi người đại diện một nửa phần vốn của Becamex, tương ứng 15% vốn điều lệ công ty hợp nhất.
Cấu trúc vốn tại Khánh Hòa gợi lại phương án Becamex cùng các doanh nghiệp VSIP triển khai tại Khu công nghiệp Vĩnh Lập, còn được biết đến với tên gọi VSIP IV Bình Dương.
Ngày 25/8/2026, Becamex công bố chủ trương thành lập Công ty TNHH Phát triển Công nghiệp Đô thị Xanh VSIP với vốn điều lệ khoảng 1.455 tỷ đồng để triển khai giai đoạn 1 của dự án tại xã Phú Giáo, TP.HCM. Trong pháp nhân này, Becamex trực tiếp nắm 30%, VSIP JV sở hữu 60% và VSIP Quảng Ngãi nắm 10% còn lại.
Giai đoạn 1 của Khu công nghiệp Vĩnh Lập có diện tích khoảng 497,19 ha, tổng vốn đầu tư hơn 9.700 tỷ đồng, dự kiến triển khai trong giai đoạn 2026–2031.
Điểm chung giữa hai phương án là Becamex trực tiếp sở hữu 30% doanh nghiệp dự án, trong khi các doanh nghiệp thuộc hệ thống VSIP nắm phần còn lại. Tuy nhiên, tỷ lệ trực tiếp này chưa thể hiện đầy đủ lợi ích kinh tế của Becamex, bởi tập đoàn đồng thời là bên góp vốn tại VSIP JV.
Theo tài liệu đại hội đồng cổ đông năm 2026 của Becamex, tập đoàn sở hữu 49% vốn điều lệ VSIP JV. Trên cơ sở tỷ lệ này, nếu cơ cấu sở hữu được duy trì khi hoàn tất hợp nhất tại Khánh Hòa, phần lợi ích gián tiếp của Becamex thông qua 70% vốn do VSIP JV nắm giữ tương đương 34,3%. Cộng với 30% trực tiếp, tổng lợi ích kinh tế quy đổi theo chuỗi sở hữu đạt khoảng 64,3%.
Ở trường hợp Vĩnh Lập, cách tính theo chuỗi sở hữu cũng từng cho kết quả khoảng 64,3%, bao gồm phần vốn trực tiếp và phần lợi ích gián tiếp qua VSIP JV, VSIP Quảng Ngãi. Sự tương đồng cho thấy vai trò của Becamex trong các doanh nghiệp dự án cần được xem xét cùng mối liên hệ sở hữu với hệ thống VSIP.
Theo đó, việc Becamex chuyển từ sở hữu toàn bộ Becamex Khánh Hòa sang trực tiếp nắm 30% công ty hợp nhất chưa đủ để kết luận tập đoàn thu hẹp lợi ích tại địa phương. Công ty cũ phụ trách Ninh Xuân 1, trong khi pháp nhân mới dự kiến tiếp nhận cả Ninh Xuân 1 và Ninh Xuân 2. Phạm vi tài sản và nghĩa vụ vì thế đã thay đổi.
