Bắt đáy sau cú sốc lãnh đạo: CII nhìn thấy điều gì ở PC1?

Theo công bố mới nhất, Công ty TNHH Thương mại Đầu tư CII - công ty thành viên thuộc hệ sinh thái CII - đã mua thêm gần 3,9 triệu cổ phiếu PC1 trong phiên giao dịch ngày 2/6. Sau giao dịch, tỷ lệ sở hữu của đơn vị này tăng lên 1,55%, trong khi CII đang trực tiếp nắm khoảng 4,22% vốn điều lệ.

Như vậy, tổng tỷ lệ sở hữu của nhóm cổ đông liên quan đến CII tại PC1 đã tăng lên 5,77%, qua đó chính thức đưa doanh nghiệp hạ tầng có trụ sở tại TPHCM trở thành cổ đông lớn tại một trong những công ty xây lắp điện hàng đầu Việt Nam.

Thương vụ được thực hiện trong thời điểm cổ phiếu PC1 vừa trải qua giai đoạn giảm sâu. Chỉ trong vài tháng, thị giá mã này đã mất hơn 40% giá trị, từ vùng trên 30.000 đồng/cổ phiếu hồi đầu tháng 3 xuống quanh vùng 18.000-19.000 đồng/cổ phiếu.

Áp lực bán mạnh xuất hiện sau khi hàng loạt thông tin tiêu cực liên quan đến bộ máy lãnh đạo của doanh nghiệp được công bố. Giữa tháng 5, Chủ tịch HĐQT Trịnh Văn Tuấn cùng nhiều lãnh đạo chủ chốt của PC1 bị khởi tố và bắt tạm giam để phục vụ điều tra các sai phạm liên quan đến kế toán và quản lý tài sản.

Biến cố pháp lý không chỉ kéo giảm mạnh giá cổ phiếu mà còn khiến hoạt động quản trị doanh nghiệp đối mặt nhiều thách thức khi nhiều thành viên hội đồng quản trị bị tạm giam, buộc doanh nghiệp phải tổ chức đại hội cổ đông bất thường để kiện toàn bộ máy điều hành.

Trong bối cảnh phần lớn nhà đầu tư vẫn còn thận trọng trước những rủi ro phát sinh, quyết định gia tăng tỷ trọng đầu tư của CII được xem là bước đi khá mạnh tay. Thông thường, các tổ chức lớn thường ưu tiên doanh nghiệp có cấu trúc quản trị ổn định và ít yếu tố bất định hơn.

Tuy nhiên, góc nhìn ngược lại cho thấy các biến cố lớn thường khiến giá cổ phiếu giảm mạnh hơn mức phản ánh thực tế hoạt động kinh doanh. Với những nhà đầu tư dài hạn, đây có thể là thời điểm xuất hiện cơ hội mua tài sản chất lượng với mức định giá thấp hơn đáng kể so với giai đoạn trước.

Giải thích về thương vụ này, CII cho biết PC1 đang sở hữu danh mục dự án năng lượng tương đối lớn với nhiều tài sản đang vận hành và tạo dòng tiền ổn định. Trong đó, doanh nghiệp có nhiều dự án điện mặt trời được hưởng cơ chế giá FIT cũng như các dự án mới dự kiến tiếp tục đưa vào khai thác trong thời gian tới.

Đây cũng là lĩnh vực được đánh giá phù hợp với chiến lược mở rộng sang mảng năng lượng mà CII đã theo đuổi trong nhiều năm gần đây nhằm hoàn thiện hệ sinh thái hạ tầng của doanh nghiệp.

Thực tế, PC1 hiện không còn đơn thuần là doanh nghiệp xây lắp điện truyền thống. Sau nhiều thập kỷ hoạt động, doanh nghiệp đã mở rộng mạnh sang nhiều lĩnh vực, từ truyền tải điện, năng lượng tái tạo đến khai khoáng và bất động sản công nghiệp.

Trong mảng cốt lõi, PC1 là một trong những nhà thầu lớn trong lĩnh vực xây dựng hạ tầng điện, từng tham gia nhiều dự án truyền tải quy mô lớn với cấp điện áp từ 220kV đến 500kV, đồng thời đảm nhiệm vai trò tổng thầu EPC tại nhiều công trình trọng điểm.

Song song với đó, doanh nghiệp đang vận hành hệ thống gồm 7 nhà máy thủy điện, triển khai thêm các dự án mới cùng cụm điện gió tại Quảng Trị với tổng công suất 144 MW.

Ngoài lĩnh vực điện, một trong những mảng được thị trường chú ý là dự án khai thác niken - đồng tại Cao Bằng. Trong bối cảnh xu hướng chuyển đổi năng lượng thúc đẩy nhu cầu khoáng sản phục vụ sản xuất pin và công nghệ xanh gia tăng, lĩnh vực khai khoáng được kỳ vọng có thể tạo thêm động lực tăng trưởng dài hạn cho doanh nghiệp.

Kinh doanh tích cực nhưng rủi ro chưa biến mất

Kết quả kinh doanh gần đây cũng cho thấy hoạt động của PC1 vẫn duy trì xu hướng tích cực bất chấp biến động liên quan đến lãnh đạo. Trong quý I/2026, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu hơn 2.168 tỷ đồng, tăng khoảng 17% so với cùng kỳ năm trước.

Lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 270 tỷ đồng, tăng mạnh gần 86%. Trong năm nay, doanh nghiệp đặt mục tiêu doanh thu hơn 15.600 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế vượt mốc 1.000 tỷ đồng.

Theo báo cáo tài chính năm 2025, tổng tài sản của PC1 đạt gần 24.600 tỷ đồng, trong khi vốn chủ sở hữu khoảng 8.900 tỷ đồng. Dù doanh nghiệp vẫn đang sử dụng lượng vốn vay lớn với tổng dư nợ hơn 11.700 tỷ đồng, lượng tiền mặt và đầu tư tài chính ngắn hạn hơn 5.200 tỷ đồng được xem là bộ đệm thanh khoản tương đối quan trọng.

Ở chiều ngược lại, CII hiện cũng là doanh nghiệp sở hữu quy mô tài sản lớn trong lĩnh vực hạ tầng với tổng tài sản vượt 37.800 tỷ đồng tính đến cuối quý I/2026. Công ty đang hoạt động mạnh trong các mảng giao thông, cấp nước và phát triển đô thị, đặc biệt tại khu vực TPHCM.

Việc đầu tư vào PC1 vì thế được nhìn nhận không chỉ là hoạt động đầu tư tài chính đơn thuần mà còn có thể là bước đi nhằm bổ sung mảnh ghép năng lượng vào hệ sinh thái hạ tầng mà doanh nghiệp đang xây dựng.

Xét về dài hạn, triển vọng ngành điện vẫn được đánh giá tương đối tích cực khi nhu cầu tiêu thụ điện được dự báo tiếp tục tăng cùng quá trình công nghiệp hóa, phát triển trung tâm dữ liệu, sản xuất công nghệ cao và xu hướng điện hóa nền kinh tế.

Điều này đồng nghĩa nhu cầu đầu tư vào nguồn điện, hệ thống truyền tải và các dự án năng lượng mới vẫn sẽ ở mức lớn trong nhiều năm tới.

Dù vậy, khoản đầu tư của CII cũng không hoàn toàn thiếu rủi ro. Ngoài các yếu tố quen thuộc như chi phí vốn cao, biến động thủy văn hay tính chu kỳ của lĩnh vực xây dựng, PC1 còn phải giải quyết bài toán quan trọng hơn là khôi phục niềm tin thị trường sau những biến cố pháp lý xảy ra với bộ máy lãnh đạo.

Nếu doanh nghiệp sớm ổn định quản trị và duy trì được đà tăng trưởng kinh doanh, thương vụ gia tăng sở hữu của CII có thể trở thành bước đi chiến lược trong quá trình mở rộng sang năng lượng. Ngược lại, đây vẫn là một khoản đầu tư mang tính đặt cược đáng kể vào khả năng phục hồi của một doanh nghiệp vừa trải qua giai đoạn khó khăn nhất trong nhiều năm trở lại đây.