Mang 34,4% tài sản đi cho vay, thu lãi như bank
Công ty cổ phần Thaiholdings vừa công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý 4/2025. Hiệu quả sử dụng vốn thấp chỉ là chuyện nhỏ. Vấn đề mà em quan tâm nhất lại chính là thu lãi cho vay như nghiệp vụ tín dụng của bank ấy.
Thaiholdings có ngành nghề chính là “Xây dựng công trình kỹ thuật dân dụng khác. Chi tiết: Giao thông, thủy lợi, công nghiệp,nạo vét các tuyến sông và công trình thủy lợi, khoan phụt, gia cố đê điều”.
Nhưng hãy cùng xem ngành nghề chính đóng góp bao nhiêu cho lợi nhuận của công ty nhé.
Cụ thể, trong năm 2025, Thaiholdings ghi nhận doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ đạt 1.032 tỷ đồng, tăng không đáng kể so với con số 1.021 tỷ đồng của năm 2024. Tuy nhiên, do giá vốn hàng bán lớn, đạt tới 979 tỷ đồng nên lợi nhuận gộp rất khiêm tốn, chỉ là 22,2 tỷ đồng.
Với chi phí quản lý doanh nghiệp 20,7 tỷ đồng và chi phí bán hàng đạt 2,6 tỷ đồng, chi phí tài chính 31,5 tỷ đồng, công ty có thể thua lỗ nếu không có 98,4 tỷ đồng doanh thu hoạt động tài chính.
Nhờ doanh thu hoạt động tài chính, năm 2025, Thaiholdings ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt 101 tỷ đồng, tăng nhẹ so với 84 tỷ đồng của năm 2024.
Có thể thấy, doanh thu hoạt động tài chính đóng góp rất lớn vào lợi nhuận của Thaiholdings. Thaiholdings chưa công bố cơ cấu doanh thu hoạt động tài chính của cả năm 2025. Tuy nhiên, dựa vào quý 4/2025, có thể thấy, đa phần đến từ lãi tiền gửi, tiền cho vay.
Xét về lãi tiền gửi, nhiều khả năng đây không phải con số lớn vì tại ngày 31/12/2025, giá trị tiền gửi ngân hàng không kỳ hạn của Thaiholdings là 18,9 tỷ đồng. Với lãi suất tiền gửi không kỳ hạn chỉ từ 0,1%/năm thì số tài sản này chỉ mang về khoản lãi vài chục triệu đồng.
Như vậy, có thể thấy, trong doanh thu hoạt động tài chính của Thaiholdings, lãi cho vay chiếm tỷ trọng không hề nhỏ.
Xét về lãi cho vay, trong năm 2025, Thaiholdings đã dành nguồn tiền rất lớn để cho vay.
Theo đó, tại ngày 31/12/2025, chỉ tiêu phải thu về cho vay ngắn hạn lên đến 1.563 tỷ đồng, tăng nhẹ so với con số 1.450 tỷ đồng hồi cuối năm 2024 và chiếm 34,4% tổng tài sản.
97% tài sản nằm ngoài công ty
Hiệu quả sử dụng vốn của Thaiholdings tương đối thấp. Với việc đạt lợi nhuận sau thuế năm 2025 chỉ 101 tỷ đồng, tỷ suất lợi nhuận sau thuế/vốn chủ sở hữu tại đơn vị này chỉ đạt 2,3%, thua xa lãi suất gửi tiết kiệm.
Đây là kết quả của việc phần lớn dòng tiền đều nằm ngoài công ty.
Cụ thể, hồi cuối năm 2025, Thaiholdings ghi nhận 1.722 tỷ đồng các khoản phải thu ngắn hạn, 2.591 tỷ đồng đầu tư tài chính dài hạn và 93 tỷ đồng các khoản phải thu dài hạn.
Như vậy, tổng số tiền nằm ngoài công ty lên đến 44.06 tỷ đồng, chiếm 97% tổng nguồn vốn (tổng tài sản) công ty.
Và nguồn tiền nằm ngoài công ty có hiệu quả chưa thực cao. Với việc mang 2.591 tỷ đồng đi đầu tư tài chính dài hạn, cổ tức thu về là không đáng kể. Cả năm 2025, doanh thu hoạt động tài chính (bao gồm cổ tức, tiền lãi cho vay, tiền lãi tiết kiệm) chưa đến 100 tỷ đồng. Mà phải nhấn mạnh rằng trong doanh thu hoạt động tài chính, tiền lãi cho vay chiếm tỷ trọng lớn.
Trong 2.591 tỷ đồng đầu tư hoạt động tài chính, nguồn vốn lớn nhất được rót cho Công ty cổ phần Tập đoàn Thaigroup với 1.800 tỷ đồng. Đứng sau là Công ty cổ phần Du lịch Kim Liên với hơn 365 tỷ đồng, Công ty cổ phần Tôn Đản Hà Nội với hơn 414 tỷ đồng và Công ty cổ phần Quản lý quỹ LPB với hơn 26 tỷ đồng.
Trong đó, Thaigroup phải dành hơn 12 tỷ đồng để dự phòng cho khoản đầu tư tại Tôn Đản Hà Nội. Con số này tại Quản lý quỹ LPB là 3,2 tỷ đồng.
Năm 2024, trích lập dự phòng cho Du lịch Kim Liên là 1,3 tỷ đồng. Tuy nhiên, tới năm 2025, con số này giảm xuống 0 đồng.
Có thể thấy, Thaigroup rót vốn vào 4 công ty thì đã có 3 công ty phải khiến Thaigroup trích lập dự phòng.
