Chiến sự Trung Đông tiếp tục leo thang khiến giá cước vận tải biển tăng chóng mặt, tăng đến 50%. Chính vì vậy, em bỗng dưng muốn nghiên cứu cổ phiếu ngành vận tải. Cổ phiếu TOS của Công ty cổ phần Dịch vụ biển Tân Cảng.
Nghiên cứu xong thì em cũng choáng váng vì siêu lợi nhuận mà TOS kiếm được trong năm 2025. Lãi thì thôi rồi. Nhưng đó lại không phải thứ khiến em sốc nhất. Em sốc ở chỗ, TOS siêu lợi nhuận, ngàn tỷ đồng “chất đống” trong kho, thế mà không hiểu tại sao TOS lại phải đi vay cá nhân với cái lãi suất lên đến 25%/năm. Vâng, lãi suất cho vay bất động sản thả nổi leo lên 14%/năm mà các cụ, các mẹ đã khóc ra tiếng mán thì không hiểu con số 25%/năm kia nó chấn động như thế nào.
Siêu lợi nhuận
Được thành lập từ năm 2012, là một trong 3 đơn vị kinh doanh trụ cột thuộc Tổng Công ty Tân cảng Sài gòn, Công ty cổ phần Dịch vụ biển Tân Cảng (TOS) hiện là nhà cung cấp dịch vụ hàng hải uy tín, chuyên nghiệp.
Điểm mạnh của TOS nằm ở khả năng phân tích, triển khai các giải pháp hàng hải toàn diện cho khách hàng đa lĩnh vực (tìm kiếm, thăm dò và khai thác dầu khí, điện gió,..). Các dịch vụ kinh doanh cốt lõi của công ty bao gồm: Cung cấp tàu Dịch vụ dầu khí đa năng, tàu trực và tàu bảo vệ; Dịch vụ Lai dắt, Cứu hộ và cứu nạn; Dịch vụ Khảo sát ngầm; Dịch vụ Vận chuyển và Lắp đặt (T&I).
Ngoài ra, TOS còn cung cấp nhiều dịch vụ khác nữa.
Nói thế là để biết TOS có nhiều thuận lợi như thế nào. Chính vì vậy, không hề ngạc nhiên khi năm 2025, TOS ghi nhận doanh thu bứt tốc, tăng 1.499 tỷ đồng, tương đương 38,4% so với năm 2024 lên 5.403 tỷ đồng. Nhờ đó lợi nhuận gộp tăng 706 tỷ đồng, tương đương 84% lên 1.546 tỷ đồng.
Phúc bất trùng lai họa vô đơn chí là có thật. Trong trường hợp TOS năm 2025 thì đó là phúc bất trùng lai. Trong khi hoạt động chính thăng hoa thì các hoạt động khác cũng đi lên mạnh mẽ.
Doanh thu hoạt động tài chính tăng từ 19,4 tỷ đồng lên 55,8 tỷ đồng. Nguyên nhân là do thu nhập từ lãi tiền gửi và lãi cho vay cao hơn cùng kỳ năm trước.
Lợi nhuận khác đạt 125 tỷ đồng, cải thiện mạnh so với con số 247 triệu đồng của năm 2024. Đó là do công ty thanh lý tàu TC Royal.
Cộng tất cả các thuận lợi vào thì năm 2025 TOS ghi nhận lợi nhuận sau thuế lên đến 1.124 tỷ đồng, tăng 634 tỷ đồng, tương đương 129%.
TOS ở cái tầm siêu lợi nhuận nếu tính theo vốn điều lệ. Tại ngày 31/12/2025, vốn điều lệ của công ty đạt gần 450 tỷ đồng. Nghĩa là 1 đồng vốn của cổ đông mang về gần 2,5 đồng lợi nhuận sau thuế. Ngành nào đạt được con số này nhỉ?
Còn nếu tính theo vốn chủ sở hữu thì hiệu quả cũng là rất cao. Tỷ suất lợi nhuận sau thuế/vốn chủ sở hữu năm 2025 của TOS lên đến 42,3%. Nghĩa là 1 đồng vốn chủ sở hữu mang về 0,423 đồng lãi ròng.
Ngàn tỷ trong két
Hoạt động kinh doanh (và cả các hoạt động) bùng nổ nên TOS lắm tiền nhiều của là chuyện cực kỳ dễ hiểu.
Tại ngày 31/12/2025, TOS ghi nhận 1.084 tỷ đồng tiền và các khoản tương đương tiền, tăng 491 tỷ đồng, tương đương 82,8% so với cuối năm 2024. Trong đó, đa số là tiền gửi ngân hàng, chỉ có hơn 4,5 tỷ đồng là tiền mặt.
Ngoài ra, công ty còn có 445 tỷ đồng đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn, tăng mạnh so với con số 95,5 tỷ đồng của 1 năm trước đó. Đây là tiền gửi có kỳ hạn 6 đến 18 tháng, lãi suất từ 1,8% đến 4,9%/năm.
Đây cũng là điều khó hiểu vì trong năm 2025, với khách hàng phổ thông (có ít tiền) vẫn dễ dàng tìm được nhà băng để gửi tiết kiệm kỳ hạn 6 tháng với lãi suất trên 7%/năm.
Như vậy, có thể thấy, cuối năm 2025, TOS có khoảng 1.500 tỷ đồng gửi ngân hàng với lãi suất khá thấp.
Tính ra tiền cất két của TOS còn cao gấp 3 lần vốn góp của chủ sở hữu.
Phải đi vay cá nhân lãi suất 25%/năm
Trong bối cảnh để cả ngàn tỷ đồng trong ngân hàng với lãi suất thấp, TOS lại gây ngạc nhiên khi đi vay cá nhân với lãi suất cực cao.
Cụ thể, trong năm 2025, công ty mẹ vay dài hạn các cá nhân để tăng cường vốn cho hoạt động offshore (thời hạn vay 5 năm, tự động gia hạn), đầu tư mua tàu TC 89, đầu tư thiết bị ROV, đầu tư vào dự án cẩu Kocks. Đáng chú ý chính là khoản vay đầu tư thiết bị ROV ATOM và cẩu Kocks trị giá 31,8 tỷ đồng với lãi suất lên đến… 25%/năm.
