Lợi nhuận Thiên Việt lao dốc, tự doanh chịu sức ép
Công ty Cổ phần Chứng khoán Thiên Việt (HoSE: TVS) vừa công bố báo cáo tài chính riêng quý III/2026 với lợi nhuận sau thuế đạt 26,37 tỷ đồng, giảm 81% so với mức 138,6 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận trước thuế đạt 24,91 tỷ đồng, giảm 86%, tương ứng mức sụt giảm hơn 152 tỷ đồng.
Theo báo cáo tài chính, doanh thu hoạt động trong quý III của Thiên Việt đạt 175,15 tỷ đồng, giảm 49,3% so với cùng kỳ. Trong đó, lãi từ các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) giảm mạnh từ 278,5 tỷ đồng xuống còn 96,45 tỷ đồng, tương đương mức giảm 65,4%.
Lãi bán các tài sản tài chính FVTPL chỉ đạt 29,82 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước lên tới 224,3 tỷ đồng. Đây là một trong những nguyên nhân quan trọng khiến doanh thu từ hoạt động đầu tư chứng khoán của TVS suy giảm. Chi phí hoạt động tăng mạnh 60,3%, từ 93,74 tỷ đồng lên 150,28 tỷ đồng. Riêng khoản lỗ từ các tài sản tài chính FVTPL tăng hơn gấp đôi, từ 58,95 tỷ đồng lên 125,59 tỷ đồng.
Trong cơ cấu khoản lỗ này, chi phí do đánh giá giảm giá trị tài sản tài chính FVTPL đạt 94,02 tỷ đồng, so với 46,34 tỷ đồng cùng kỳ. Mặc dù TVS đồng thời ghi nhận 54,17 tỷ đồng lãi đánh giá tăng giá trị tài sản tài chính, kết quả ròng từ hoạt động đánh giá lại danh mục vẫn âm 39,85 tỷ đồng. Cùng kỳ năm trước, hoạt động này mang lại khoản lãi 3,31 tỷ đồng. Như vậy, chỉ riêng biến động đánh giá lại danh mục FVTPL đã khiến kết quả kinh doanh quý III của TVS chịu tác động bất lợi hơn 43 tỷ đồng so với cùng kỳ.
Doanh thu hoạt động tài chính tăng đột biến, đạt 79,96 tỷ đồng, so với mức chỉ hơn 204 triệu đồng của quý III/2025. Theo thuyết minh báo cáo tài chính, phần lớn khoản thu này đến từ cổ tức và lợi nhuận được chia từ công ty con, với giá trị 79,87 tỷ đồng.
Khoản doanh thu tài chính nói trên đã đóng góp đáng kể vào kết quả kinh doanh của TVS trong bối cảnh hoạt động đầu tư chứng khoán suy yếu. Nếu không có nguồn thu này, kết quả lợi nhuận trong kỳ của doanh nghiệp sẽ chịu áp lực lớn hơn.
Tuy nhiên, chi phí tài chính cũng tăng từ 59,62 tỷ đồng lên 66,45 tỷ đồng, chủ yếu là chi phí lãi vay. Sau khi trừ các khoản chi phí hoạt động và quản lý, kết quả hoạt động của TVS chỉ còn 24,92 tỷ đồng, giảm mạnh so với mức 178,39 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.
Trong văn bản giải trình gửi cơ quan quản lý, TVS cho biết tổng doanh thu tính cả hoạt động nghiệp vụ và hoạt động tài chính trong quý III đạt khoảng 255,11 tỷ đồng, giảm 26,2%, trong khi tổng chi phí theo cách tính của doanh nghiệp tăng 37%. Công ty lý giải nguyên nhân chủ yếu là diễn biến thị trường trong kỳ không thuận lợi như cùng kỳ năm trước.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2026, TVS ghi nhận doanh thu hoạt động 463,31 tỷ đồng, giảm 32,7% so với cùng kỳ. Trong khi đó, chi phí hoạt động tăng 55,7%, lên 413,51 tỷ đồng.
Đặc biệt, khoản lỗ ròng chưa thực hiện từ đánh giá lại tài sản tài chính trong 9 tháng lên tới 116,93 tỷ đồng, trái ngược với khoản lãi 43,49 tỷ đồng của cùng kỳ năm 2025. Biến động giá trị danh mục đầu tư đã tác động đáng kể đến lợi nhuận của doanh nghiệp.
Dù ghi nhận 195,02 tỷ đồng doanh thu tài chính, trong đó có 194,67 tỷ đồng cổ tức và lợi nhuận được chia từ công ty con, lợi nhuận trước thuế lũy kế của TVS vẫn chỉ đạt 32,14 tỷ đồng, giảm gần 86%. Lợi nhuận sau thuế 9 tháng đạt 39,46 tỷ đồng, giảm 77,9% so với mức 178,22 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Con số này cao hơn lợi nhuận trước thuế do doanh nghiệp ghi nhận khoản thu nhập thuế thu nhập doanh nghiệp hoãn lại hơn 7,31 tỷ đồng.
Danh mục đầu tư biến động, tiền mặt giảm hơn 750 tỷ đồng
Tại ngày 30/9/2026, tổng tài sản của TVS đạt 6.968,99 tỷ đồng, giảm khoảng 298,71 tỷ đồng, tương đương 4,1% so với đầu năm. Trong đó, tài sản ngắn hạn đạt 6.445,83 tỷ đồng, chiếm phần lớn tổng tài sản.
Danh mục tài sản tài chính FVTPL có giá trị hợp lý 1.038,53 tỷ đồng, giảm gần 256 tỷ đồng so với cuối năm 2025. Giá gốc của danh mục này đạt 1.090,13 tỷ đồng, cao hơn giá trị hợp lý khoảng 51,6 tỷ đồng. Đối với riêng cổ phiếu niêm yết, TVS ghi nhận giá gốc 889,63 tỷ đồng, trong khi giá trị thị trường chỉ đạt 791,56 tỷ đồng, thấp hơn khoảng 98,07 tỷ đồng.
Danh mục đầu tư của công ty có sự hiện diện của một số cổ phiếu như HPG, VPB và TCB. Trong đó, khoản đầu tư vào HPG có giá gốc khoảng 140,99 tỷ đồng nhưng giá trị thị trường tại cuối tháng 9 chỉ còn 123,2 tỷ đồng. Khoản đầu tư vào TCB có giá gốc 88,76 tỷ đồng, với giá trị thị trường khoảng 81,43 tỷ đồng.
Khoản đầu tư vào VPB có giá thị trường 83,52 tỷ đồng, cao hơn giá gốc 74,07 tỷ đồng. Ngoài cổ phiếu, danh mục FVTPL của TVS còn bao gồm chứng chỉ quỹ và trái phiếu.
Trong khi quy mô danh mục FVTPL thu hẹp, các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) lại gia tăng. Tổng giá trị đầu tư HTM ngắn hạn và dài hạn đạt khoảng 3.569,37 tỷ đồng, tăng hơn 457 tỷ đồng so với đầu năm.
Các khoản cho vay cũng tăng từ 450,92 tỷ đồng lên 499,16 tỷ đồng. Bên cạnh đó, giá trị các khoản phải thu tăng từ 1.213,19 tỷ đồng lên 1.330,51 tỷ đồng.
Một biến động lớn khác nằm ở lượng tiền và các khoản tương đương tiền. Tại cuối quý III, TVS chỉ còn 209,92 tỷ đồng, giảm tới 751,21 tỷ đồng so với mức 961,13 tỷ đồng hồi đầu năm.
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho thấy dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh trong 9 tháng đầu năm âm 488,91 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước âm 89,39 tỷ đồng. Dòng tiền từ hoạt động tài chính cũng âm 360,69 tỷ đồng, chủ yếu trong bối cảnh số tiền chi trả nợ gốc vay lớn hơn số tiền vay mới nhận được.
Về nguồn vốn, tổng nợ phải trả của TVS tại cuối tháng 9 đạt 4.415,05 tỷ đồng, giảm khoảng 380 tỷ đồng so với đầu năm. Trong đó, dư nợ vay ngắn hạn đạt 3.849,2 tỷ đồng, giảm hơn 360 tỷ đồng so với thời điểm cuối năm 2025. Công ty còn ghi nhận 300 tỷ đồng trái phiếu phát hành dài hạn.
Vốn chủ sở hữu đạt 2.553,95 tỷ đồng, tăng khoảng 81,46 tỷ đồng so với đầu năm. Vốn điều lệ của TVS đã tăng từ 2.003,94 tỷ đồng lên 2.446,43 tỷ đồng, sau khi doanh nghiệp thực hiện chia cổ tức bằng cổ phiếu và phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động (ESOP).
Theo thuyết minh báo cáo tài chính, trong 9 tháng đầu năm, TVS đã phát hành hơn 40 triệu cổ phiếu để trả cổ tức và 4,2 triệu cổ phiếu ESOP. Qua đó, tổng số cổ phiếu đang lưu hành tăng lên hơn 244,64 triệu đơn vị.
Về cơ cấu cổ đông, ông Nguyễn Trung Hà tiếp tục là cổ đông lớn nhất, sở hữu 74,75 triệu cổ phiếu, tương đương 30,55% vốn điều lệ. Bà Đinh Thị Hoa nắm giữ 38,34 triệu cổ phiếu, tương đương 15,67%.
