Theo tài liệu công bố, nguồn cơn của cuộc khủng hoảng tài chính kéo dài tại APT bắt đầu từ năm 2009, khi doanh nghiệp ký hợp đồng vay tại Ngân hàng Phương Nam (nay đã sáp nhập vào Sacombank) để bổ sung vốn lưu động.

Khoản vay bao gồm tiền mặt và 5.833 lượng vàng SJC. Tại thời điểm giải ngân, giá vàng khoảng 17,7 triệu đồng/lượng, tương ứng giá trị quy đổi ban đầu hơn 103 tỷ đồng.

Tuy nhiên, sau 17 năm, khoản vay này vẫn chưa được tất toán. Trong bối cảnh giá vàng tăng mạnh, nghĩa vụ nợ của doanh nghiệp cũng liên tục bị đội lên.

Tại ngày 31/12/2025, khi giá vàng SJC được bên cho vay niêm yết ở mức 152,8 triệu đồng/lượng, dư nợ gốc bằng vàng của APT đã tăng lên khoảng 891 tỷ đồng, tăng thêm khoảng 500 tỷ đồng chỉ trong năm 2025.

Đáng chú ý, tổng nghĩa vụ nợ quá hạn của doanh nghiệp tại tổ chức tín dụng đã lên tới khoảng 2.749 tỷ đồng, gồm 994 tỷ đồng nợ gốc và khoảng 1.755 tỷ đồng lãi vay tạm tính, chưa bao gồm lãi phạt quá hạn.

Diễn biến này khiến tình hình tài chính của APT rơi vào trạng thái mất an toàn nghiêm trọng. Tính đến cuối năm 2025, doanh nghiệp ghi nhận vốn chủ sở hữu âm tới 2.619 tỷ đồng, trong khi vốn điều lệ thực góp chỉ ở mức 88 tỷ đồng.

Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên ngày 20/4/2026, cổ đông đã thông qua lộ trình rà soát và chấp thuận thủ tục hủy tư cách công ty đại chúng vào năm 2027 nếu doanh nghiệp không thể cải thiện tình trạng tài chính hiện tại.

Theo quy định mới có hiệu lực từ đầu năm 2026, doanh nghiệp đại chúng phải duy trì vốn chủ sở hữu dương từ 30 tỷ đồng trở lên.

Dù hoạt động kinh doanh cốt lõi ghi nhận tín hiệu tích cực, áp lực từ khoản vay vàng vẫn phủ bóng lên toàn bộ kết quả tài chính của doanh nghiệp.

Năm 2025, APT đạt doanh thu thuần 265 tỷ đồng, tăng 5,9% so với năm trước. Lợi nhuận trước thuế từ hoạt động sản xuất kinh doanh thuần túy đạt 13,3 tỷ đồng, tăng gấp đôi so với mức 6,6 tỷ đồng của năm 2024.

Tuy nhiên, việc đánh giá lại khoản vay vàng theo giá thị trường cuối năm đã khiến doanh nghiệp phát sinh khoản lỗ chênh lệch lên tới 1.056 tỷ đồng, chiếm hơn 90% tổng chi phí tài chính.

Kết quả, APT báo lỗ sau thuế kỷ lục 1.153 tỷ đồng trong năm 2025, kéo lỗ lũy kế lên khoảng 2.708 tỷ đồng.

Bảng cân đối kế toán cho thấy tổng nợ phải trả của doanh nghiệp tại cuối năm 2025 ở mức 2.814 tỷ đồng, gấp khoảng 32 lần vốn điều lệ. Trong đó, nợ ngắn hạn chiếm gần như toàn bộ với 2.810 tỷ đồng, vượt xa tổng tài sản hiện có chỉ khoảng 195 tỷ đồng.

Hiện APT cũng đang đối mặt với nhiều áp lực pháp lý, bao gồm vụ kiện phát mại tài sản từ Sacombank và vụ kiện đòi khoản lãi 24,7 tỷ đồng từ cổ đông lớn là Tổng công ty Thương mại Sài Gòn (Satra).

Bước sang năm 2026, ban lãnh đạo APT đặt kế hoạch kinh doanh khá thận trọng do lo ngại thiếu hụt vốn lưu động. Doanh nghiệp đặt mục tiêu doanh thu thuần 284 tỷ đồng, tăng 7,5% so với năm 2025.

Trong khi đó, lợi nhuận trước thuế từ hoạt động kinh doanh cốt lõi dự kiến giảm 34,3%, xuống còn 8,8 tỷ đồng do áp lực chi phí sản xuất tăng và nguy cơ bị thu hồi một phần mặt bằng nhà xưởng.

Theo ban điều hành, khả năng thanh toán các khoản nợ quá hạn hiện vượt ngoài năng lực tài chính của doanh nghiệp. Phương án được kỳ vọng là phối hợp với ngân hàng để tìm kiếm đối tác mua lại khoản nợ nhằm tái cấu trúc dòng vốn và giảm áp lực tài chính.