Công ty Cổ phần Thép Pomina (UPCoM: POM) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2026 với bức tranh kinh doanh tiếp tục ảm đạm, bất chấp việc doanh nghiệp đã nhận được hỗ trợ tài chính từ Tập đoàn Vingroup thông qua Công ty Cổ phần Sản xuất và Kinh doanh VinMetal.

Cụ thể, doanh thu thuần trong quý đầu năm của Thép Pomina đạt gần 466 tỷ đồng, giảm tới 55% so với cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc sản lượng tiêu thụ sụt giảm mạnh trong giai đoạn đầu năm, khiến doanh thu tại các công ty con lao dốc.

Dù vậy, Thép Pomina khẳng định, hoạt động kinh doanh đã có dấu hiệu cải thiện từ đầu tháng 3/2026 sau khi nhận được nguồn hỗ trợ vốn từ Vingroup.

Sau khi trừ các khoản chi phí, Thép Pomina ghi nhận lỗ sau thuế hơn 179 tỷ đồng trong quý I/2026, cao hơn mức lỗ hơn 159 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Đây cũng là quý thua lỗ thứ 16 liên tiếp của doanh nghiệp thép từng giữ vị trí dẫn đầu thị phần thép xây dựng tại Việt Nam.

Tính đến cuối tháng 3/2026, lỗ lũy kế của Thép Pomina đã lên tới gần 3.662 tỷ đồng.

Một trong những điểm đáng chú ý trên báo cáo tài chính là quy mô vốn chủ sở hữu của Thép Pomina đã âm hơn 800 tỷ đồng. Trong khi đó, tổng nợ phải trả của doanh nghiệp tăng lên hơn 11.000 tỷ đồng, tăng 16% so với đầu năm.

Trong cơ cấu nợ, dư nợ vay tài chính ở mức khoảng 6.095 tỷ đồng, gồm hơn 5.376 tỷ đồng vay ngắn hạn và gần 719 tỷ đồng vay dài hạn.

Ở chiều ngược lại, tổng tài sản của Thép Pomina tăng lên khoảng 10.201 tỷ đồng, chủ yếu do phát sinh thêm các khoản liên quan đến Vingroup. Cụ thể, doanh nghiệp ghi nhận khoản phải thu hơn 202 tỷ đồng từ Vin và khoản phải trả ngắn hạn gần 773 tỷ đồng liên quan đến đối tác này.

Đáng chú ý, dự án lò cao và lò EAF tại Phú Mỹ vẫn đang nằm “đắp chiếu” với giá trị xây dựng cơ bản dở dang lên tới 5.716 tỷ đồng. Đây được xem là một trong những nguyên nhân lớn khiến Thép Pomina sa lầy nhiều năm qua khi đầu tư quy mô lớn đúng vào thời điểm ngành thép bước vào chu kỳ suy giảm.

Không chỉ đối mặt áp lực nợ vay lớn, Thép Pomina còn đang trong tình trạng “eo hẹp” về dòng tiền. Trước đó, cuối năm 2025, doanh nghiệp chỉ còn chưa tới 30 tỷ đồng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng.

Từng có thời điểm chiếm gần 30% thị phần thép xây dựng trong nước và vượt nhiều đối thủ lớn, Thép Pomina nay rơi vào giai đoạn khó khăn kéo dài. Cổ phiếu POM cũng đã bị hủy niêm yết trên HoSE từ năm 2024 và chuyển sang giao dịch trên UPCoM sau các vi phạm liên quan đến công bố thông tin và chậm nộp báo cáo tài chính.

Trong bối cảnh đó, cuối tháng 11/2025, Vingroup thông qua VinMetal đã công bố gói hỗ trợ đáng chú ý dành cho Thép Pomina. Theo thỏa thuận, VinMetal sẽ cung cấp cho Thép Pomina khoản vay vốn lưu động với lãi suất 0% trong thời hạn tối đa 2 năm nhằm hỗ trợ doanh nghiệp cải thiện dòng tiền, khôi phục sản xuất và ổn định chuỗi cung ứng.

Không dừng ở việc cấp vốn, Vingroup còn ưu tiên lựa chọn Thép Pomina làm nhà cung cấp thép cho các doanh nghiệp trong hệ sinh thái như VinFast, Vinhomes hay VinSpeed. Theo giới phân tích, động thái này không chỉ giúp "cựu vương" ngành thép giải bài toán đầu ra mà còn nằm trong chiến lược gia tăng tỷ lệ nội địa hóa vật liệu cho các đại dự án của Vingroup.

Song song, doanh nghiệp cũng đang thúc đẩy quá trình tái cấu trúc bộ máy quản trị. Ông Đỗ Tiến Sĩ người có nhiều năm kinh nghiệm trong lĩnh vực luyện kim và từng gắn bó với Thép Pomina được kỳ vọng sẽ đóng vai trò quan trọng trong kế hoạch phục hồi doanh nghiệp.

Tuy nhiên, những tín hiệu hỗ trợ từ Vingroup đến nay vẫn chưa đủ để kéo Thép Pomina ra khỏi vòng xoáy khó khăn. Trên thị trường chứng khoán, sau giai đoạn tăng nóng nhờ kỳ vọng “giải cứu”, cổ phiếu POM đã quay đầu giảm mạnh hơn 55% kể từ đầu tháng 2/2026.