Doanh thu tăng trưởng 2 chữ số, lợi nhuận giảm nhẹ

Công ty Cổ phần Nafoods Group (mã chứng khoán: NAF) đã công bố kết quả kinh doanh quý I/2025 với bức tranh tài chính hai mặt: doanh thu tăng trưởng ấn tượng nhưng lợi nhuận lại giảm nhẹ. Tình hình này cho thấy những thách thức trong việc chuyển đổi mô hình kinh doanh quy mô lớn sang hiệu quả tài chính bền vững.

Cụ thể, trong quý I/2025, doanh thu hợp nhất của Nafoods đạt gần 359 tỷ đồng, tăng hơn 12% so với cùng kỳ năm ngoái. Kết quả này chủ yếu đến từ sự tăng trưởng trong mảng xuất khẩu trái cây chế biến như chanh leo, dứa, xoài dưới dạng nước ép cô đặc, đông lạnh và sấy dẻo.

Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ chỉ đạt 13 tỷ đồng, giảm nhẹ so với mức 13,6 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận ròng duy trì ở mức thấp khoảng 3,7%, cho thấy doanh nghiệp chưa thể tối ưu hóa hiệu quả hoạt động tương xứng với tốc độ tăng doanh thu.

Nguyên nhân chính đến từ giá nguyên vật liệu đầu vào tăng mạnh, chi phí vận hành cao và đầu tư lớn cho hệ sinh thái mới khiến biên lợi nhuận gộp bị nén lại. Ngoài ra, lãi vay và khấu hao tài sản cố định cũng ảnh hưởng đến lợi nhuận ròng.

Hệ sinh thái nông nghiệp tích hợp: cơ hội lớn, áp lực không nhỏ

Điểm sáng lớn nhất của Nafoods trong vài năm gần đây là chiến lược xây dựng hệ sinh thái nông nghiệp khép kín, bao gồm: nghiên cứu giống cây trồng độc quyền, phát triển vùng nguyên liệu rộng khắp, chế biến sâu và phát triển thương hiệu tiêu dùng.

Doanh nghiệp hiện đang kiểm soát hơn 30.000 ha vùng nguyên liệu trải dài từ Tây Nguyên đến Bắc Trung Bộ, tập trung vào các giống chanh leo bản quyền như Nafoods 1, Que Phong 1, Đại Nông 1… Đồng thời, Nafoods sở hữu 2 nhà máy chế biến lớn tại Nghệ An và Long An, được trang bị công nghệ hiện đại đạt chuẩn xuất khẩu vào các thị trường khó tính như EU và Hoa Kỳ.

Đặc biệt, doanh nghiệp đang đẩy mạnh mảng nông nghiệp số hóa thông qua cung cấp phần mềm quản lý vùng trồng, truy xuất nguồn gốc, và giải pháp logistics thông minh cho người nông dân, HTX và các đối tác đầu vào.

Tuy nhiên, chính mô hình hệ sinh thái rộng lớn này cũng tạo ra sức ép lớn về chi phí cố định, chi phí quản lý, và nhu cầu vốn đầu tư dài hạn, khiến khả năng tạo lợi nhuận ngắn hạn chưa thể bứt phá tương xứng.

Nafoods hiện vẫn có hơn 80% doanh thu đến từ xuất khẩu, đặc biệt là các thị trường lớn như châu Âu, Mỹ và Trung Quốc. Mặc dù nhu cầu đối với thực phẩm chế biến từ trái cây đang có xu hướng tăng, nhưng rủi ro tỷ giá, biến động chi phí logistics, chính sách nhập khẩu và rào cản kỹ thuật có thể ảnh hưởng mạnh đến lợi nhuận trong ngắn hạn.

Ngoài ra, để duy trì vùng nguyên liệu ổn định, doanh nghiệp phải duy trì chi phí lớn cho quản lý chất lượng, tư vấn kỹ thuật, ứng dụng phần mềm quản trị trang trại – những khoản chi khó cắt giảm trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt và tiêu chuẩn thị trường nâng cao.

Mặc dù đang sở hữu chuỗi giá trị hoàn chỉnh, nhưng bài toán lớn nhất của Nafoods hiện nay là cải thiện hiệu suất sử dụng vốn và nâng cao biên lợi nhuận ròng.

Với chiến lược đẩy mạnh các sản phẩm tiêu dùng đóng gói (như Kingfoods, Napassion), doanh nghiệp kỳ vọng nâng cao giá trị gia tăng và giảm phụ thuộc vào đơn hàng thô hoặc gia công.

Đồng thời, nếu các dịch vụ nông nghiệp số hóa như phần mềm quản lý trang trại, logistics thông minh, và tư vấn kỹ thuật được thương mại hóa tốt, đây sẽ là mảng có khả năng mang lại biên lợi nhuận vượt trội và đóng vai trò “bệ phóng” tài chính mới cho tập đoàn.