Cấp tiền hay xóa nợ?

Để giúp các quốc gia đang gặp khó khăn trong việc thanh toán nợ, IMF đã đưa ra hai lựa chọn. Một là cấp tiền để giúp chính phủ nước đó đứng vững trong khi có thể điều chỉnh chính sách. Hai là yêu cầu các chủ nợ xóa một phần số nợ nếu khủng hoảng quá nghiêm trọng.

Tuy nhiên, giải pháp nào cũng đang gặp trục trặc. Cuộc khủng hoảng tại Eurozone cho thấy cách thứ nhất là quá khó thực hiện. Việc đòi hỏi một quốc gia vừa phải tiếp tục trả lãi các khoản nợ vừa tiến hành những cải cách và điều chỉnh chính sách cần thiết để đảm bảo sự ổn định nợ là điều không hề đơn giản.

Trước đó, IMF đã giải ngân khoản viện trợ trị giá 4,6 tỷ USD cho Hy Lạp sau một năm trì hoãn nhằm giúp nước này đáp ứng những mục tiêu mà bộ ba chủ nợ - gồm IMF, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ủy ban châu Âu (EC) - đặt ra. Song, về lâu dài lựa chọn thứ nhất của IMF không phải là tối ưu.

Đối với cách thứ hai, IMF kết luận sẽ không chỉ khiến quốc gia được xóa nợ bị mất đi khả năng tiếp cận các thị trường vốn trong thời gian dài mà còn có thể gây tác động dây chuyền, với những thiệt hại lớn hơn đến cả hệ thống tài chính.

Đó là những bài học rút ra được từ việc tái cơ cấu nợ của chính phủ Hy Lạp. Biện pháp mà Hy Lạp đã thực hiện gây ra tình trạng bán tháo trái phiếu không chỉ ở nước này mà còn ở các nước khác trong khu vực và đẩy Hy Lạp vào khủng hoảng trầm trọng hơn.

Thêm lựa chọn

IMF đã đề xuất một giải pháp thứ ba là nếu một quốc gia vẫn có khả năng trả nợ nhưng đối mặt với nguy cơ vỡ nợ do mất khả năng tiếp cận các thị trường vốn, thiết chế này sẽ khuyến khích các trái chủ kéo dài kỳ hạn thanh toán hơn là xóa nợ để giúp chính phủ của quốc gia đó ổn định được nền tài chính, tiếp đến sẽ cung cấp các khoản vay cho chính phủ đi kèm một chương trình cải cách bắt buộc nhằm giúp khôi phục khả năng tiếp cận thị trường vốn một cách dễ dàng hơn.

Đây có thể được xem là ít gây thiệt hại cho cả chủ nợ, "con nợ" và cả hệ thống tài chính. Song, tất cả mới chỉ là đề xuất. Bài toán nợ công vẫn đang làm đau đầu các nhà quản lý và các quỹ tài chính ở khu vực Eurozone.

B.T (Tổng hợp)