Bán khoản đầu tư để thoát lỗ
Thời gian này gói thầu 35.000 tỷ đồng ở sân bay Long Thành lại được dư luận quan tâm rất nhiều sau khi cổ phiếu ACV của Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam và VCG của Tổng công ty Cổ phần Xuất nhật khẩu và Xây dựng Việt Nam – Vinaconex bị bán tháo và giảm rất sâu.
ACV là chủ đầu tư dự án, còn Vinaconex là thành viên quan trọng trong VIETUR, liên danh thắng gói thầu thế kỷ này của ACV. Từ đây, các thành viên khác trong VIETUR cũng được quan tâm nhiều hơn.
Liên danh VIETUR gồm 10 thành viên, đứng đầu là tập đoàn IC Ictas (Thổ Nhĩ Kỳ) cùng 9 doanh nghiệp Việt Nam mạnh về xây dựng, hạ tầng và cơ điện như: Ricons, Newtecons, SOL E&C, Vinaconex, CC1, Hancorp, Phục Hưng Holdings, ATAD, và Hawee.
Sau khi Phục Hưng Holdings công bố báo cáo tài chính quý 4/2025 với kết quả không mấy lạc quan thì đến lượt Tổng công ty Xây dựng Hà Nội – CTCP (Hancorp) “bước ra ánh sáng” với đà đi lùi mạnh về lợi nhuận. Thậm chí, Hancorp còn có nguy cơ thua lỗ nếu không bán khoản đầu tư.
Cụ thể, theo báo cáo tài chính hợp nhất quý 4/2025, trong kỳ, Hancorp ghi nhận doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ giảm nhẹ từ 1.076 tỷ đồng xuống 905 tỷ đồng.
Trong khi đó, giá vốn hàng bán đứng ở mức cao, đạt 873 tỷ đồng nên kết quả là lợi nhuận gộp quý 4 của Hancorp chỉ còn 31,4 tỷ đồng, giảm 71,4 tỷ đồng, tương đương 70,2% so với quý 4/2024.
Trong khi đó, chi phí tài chính, chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp trong kỳ của Hancorp lần lượt là 31,5 tỷ đồng, 0 đồng và 27,7 tỷ đồng. Chỉ riêng 2 chi phí này đã dư sức xóa đi lãi gộp. Hay nói cách khác, nguy cơ thua lỗ của Hancorp là rất cao. Thế nhưng, rất may mắn, Hancorp lại ghi nhận 55,9 tỷ đồng doanh thu hoạt động tài chính, tăng mạnh so với con số hơn 1 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.
Trong 55,9 tỷ đồng doanh thu hoạt động tài chính thì có đến 51,9 tỷ đồng là lãi bán các khoản đầu tư. Nhờ dòng tiền này, thay vì thua lỗ, quý 4/2025, Hancorp ghi nhận 25,9 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng so với 19,5 tỷ đồng hồi quý 4/2025 nhưng lũy kế cả năm vẫn giảm từ 67,7 tỷ đồng xuống 54,6 tỷ đồng.
Hiệu quả sử dụng vốn rất thấp khi tỷ suất lợi nhuận sau thuế/vốn chủ sở hữu năm 2025 chỉ là 3,32%.
Thu trước 514 tỷ đồng từ ACV
Như đã nêu trên, trong gói thầu 35.000 tỷ đồng ở sân bay Long Thành do ACV làm chủ đầu tư, Hancorp trở thành “người chiến thắng” cùng liên danh VIETUR. Và vị thế trong gói thầu này của Hancorp chắc hẳn không hề nhỏ khi mà dòng tiền từ ACV chảy vào công ty khá lớn.
Tại ngày 31/12/2025, Hancorp ghi nhận 850 tỷ đồng người mua trả tiền trước ngắn hạn, trong đó có hơn 514 tỷ đồng đến từ ACV. Cuối năm 2024, con số này đến từ ACV là 98,5 tỷ đồng.
Không chỉ là đối tác lớn của ACV, Hancorp còn làm ăn với các thành viên quan trọng của Tổng công ty này.
Hồi cuối năm 2025, Hancorp ghi nhận phải thu ngắn hạn của khách hàng gần 479 tỷ đồng tại Cảng hàng không quốc tế Tân Sơn Nhất – Chi nhánh ACV và 44,6 tỷ đồng tại Cảng hàng không quốc tế Nội Bài – Chi nhánh ACV.
Nợ vượt 3,2 lần vốn
Tại Hancorp, nợ không quá quá lớn so với vốn như nhiều ông lớn xây dựng khác nhưng sự chênh lệch giữa hai chỉ tiêu này cũng không thể nói là nhỏ được.
Tại ngày 31/12/2025, vốn chủ sở hữu và nợ phải trả của Hancorp là 1.644 tỷ đồng và 5.269 tỷ đồng. Như vậy, nợ cao gấp 3,2 lần vốn.
Theo quy định, với một doanh nghiệp, nợ chỉ được cao gấp 3 lần vốn trở xuống. Nghĩa là mức chênh tối đa chỉ là 3. Còn ở đây là 3,2.
Tất nhiên, giờ chẳng biết gọi Hancorp là doanh nghiệp gì nữa vì công ty đã cổ phần hóa. Cơ mà dủ cổ phần hóa thì vốn Nhà nước (đại diện là Bộ Xây dựng) vẫn trên 90%.
