Thua lỗ, áp lực nợ tăng

Theo số liệu tại báo cáo tài chính của Công ty cổ phần Năng lượng Hồng Phong 1 (Hồng Phong 1) và Công ty cổ phần Năng lượng Hồng Phong 2 (Hồng Phong 2) gửi đến Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) đồng loạt báo lỗ nặng trong năm 2025, cùng với đó áp lực nợ gia tăng.

Cụ thể, kết quả kinh doanh tính đến 31/12/2025 của Hồng Phong 1 ghi nhận, công ty lỗ sau thuế hơn 180 tỷ đồng, trong khi đó năm 2024 lãi hơn 71 tỷ đồng. Hệ số ROE theo đó giảm xuống âm 17%, cùng với hệ số thanh toán ngắn hạn thu hẹp từ 2,12 lần xuống 1,99 lần.

Hồng Phong 1 vẫn đảm bảo thanh toán đầy đủ lãi trái phiếu cho lô HONGPHONG1_BOND_2019_2 (mệnh giá 2.150 tỷ đồng), với số tiền chi trả gần 81 tỷ đồng vào ngày 24/12/2025, không phát sinh chậm trả trong kỳ 6 tháng cuối năm 2025.

Tính đến 31/12/2025, vốn chủ sở hữu của Hồng Phong 1 giảm xuống còn 1.073 tỷ đồng, tổng số nợ phải trả tăng lên 3.439 tỷ đồng, khiến hệ số nợ/vốn chủ sở hữu tăng từ 2,83 lần lên 3,2 lần. Dư nợ trái phiếu doanh nghiệp đạt 2.114 tỷ đồng, tương ứng hệ số 1,97 lần vốn chủ.

Trong khi đó, Hồng Phong 2 ghi nhận lỗ sau thuế năm 2025 là gần 98 tỷ đồng, trong khi năm 2024 lãi gần 53 tỷ đồng. Chỉ số ROE giảm xuống âm 11%, hệ số thanh toán ngắn hạn giảm từ 1,51 lần xuống còn 1,03 lần.

Về 6 mã trái phiếu doanh nghiệp đang lưu hành (từ HP2_BOND_2020_01 đến HP2_BOND_2020_06) trong năm 2025, Hồng Phong 2 vẫn duy trì thanh toán đầy đủ, đúng hạn lãi, không ghi nhận chậm trả với nhà đầu tư.

Theo dữ liệu doanh nghiệp, Hồng Phong 1 thành lập năm 2017 tại tỉnh Bình Thuận cũ, vốn điều lệ 950 tỷ đồng. Cổ đông sáng lập gồm Tổng CTCP Thương mại Xây dựng (WTO) nắm 96%, CTCP Điện Vietracimex Hà Giang 2%, CTCP Điện Vietracimex Lào Cai 2%. Hồng Phong 1 là chủ đầu tư nhà máy điện mặt trời Hồng Phong 1A có công suất 150MW, tổng mức đầu tư 4,198 tỷ đồng.

Công ty Hồng Phong 2 cũng thành lập năm 2017 với vốn điều lệ 900 tỷ đồng. Đây là 2 doanh nghiệp thuộc hệ sinh thái của Tổng Công ty cổ phần thương mại xây dựng (WTO). Được biết, cổ đông sáng lập gồm WTO nắm 96%, CTCP BOT Vietracimex 8 2%, CTCP Điện Vietracimex Lào Cai 2%.

Nhóm DN năng lượng bị phạt bởi vi phạm về thông tin trái phiếu

Trước đó, ngày 8/1, Công ty Hồng Phong 1 đã bị Ủy ban Chứng khoán nhà nước xử phạt do vi phạm nghĩa vụ công bố thông tin, liên quan đến hàng loạt báo cáo tài chính và báo cáo về trái phiếu trong giai đoạn 2021 - bán niên 2025 như không gửi nội dung công bố thông tin cho HNX các tài liệu Báo cáo tình hình tài chính bán niên 2025, báo cáo tình hình sử dụng số tiền thu được từ phát hành trái phiếu được kiểm toán các năm, báo cáo tình hình thanh toán lãi, gốc...

Tương tự, cùng ngày đó Công ty Hồng Phong 2 cũng bị Uỷ ban Chứng khoán nhà nước phạt vì lỗi vi phạm nghĩa vụ công bố thông tin báo cáo tài chính, trái phiếu doanh nghiệp trong giai đoạn 2021 – 2025 với các vị phạm điển hình như nêu trên.

Ngoài 2 doanh nghiệp năng lượng này, mới đây cơ quan chức năng đã ra quyết định xử phạt hành chính một loạt doanh nghiệp thuộc nhóm dự án năng lượng tại Ea Súp (Đắk Lắk) gồm: Công ty Cổ phần EA Súp 1, Công ty Cổ phần EA Súp 2, Công ty Cổ phần EA Súp 3 và Công ty Cổ phần EA Súp 5. Mỗi doanh nghiệp bị xử phạt 92,5 triệu đồng, cùng do vi phạm nghĩa vụ công bố thông tin theo quy định, xoay quanh ba nhóm nghĩa vụ công bố thông tin chính gồm: báo cáo tình hình sử dụng vốn từ phát hành trái phiếu, báo cáo tình hình thực hiện nghĩa vụ đối với người sở hữu trái phiếu và báo cáo tài chính định kỳ.

Theo các chuyên gia kinh tế, hàng năm cơ quan chức năng đã và đang xử phạt hàng loạt doanh nghiệp vi phạm công bố thông tin trái phiếu trong năm 2025 và đầu năm 2026. Số lượng rất nhiều và tình trạng này diễn ra liên tục.

Điển hình như kết luận thanh tra của Thanh tra Chính phủ ban hành ngày 6/2/2026 cho thấy, có nhiều sai phạm ở 26 doanh nghiệp là tổ chức phát hành trong giai đoạn 2019 đến cuối tháng 11/2024, với 271 mã trái phiếu và giá trị phát hành hơn 119.778 tỉ đồng.

Phần lớn tập trung ở lĩnh vực bất động sản (10 doanh nghiệp), năng lượng (3), thương mại dịch vụ (6), chứng khoán (2), sản xuất (2) và lĩnh vực khác (3).

Các vi phạm nhiều nhất nằm ở vấn đề công bố thông tin khi hầu hết các tổ chức phát hành thực hiện không đúng quy định. Từ việc công bố trước phát hành hay chào bán, chấp hành các quy định sau khi chào bán thành công như công bố thông tin kết quả phát hành, tình hình sử dụng vốn, tình hình thanh toán nợ…

Trao đổi với VietnamFinance về thực trạng này, ông Trần Nguyên Đán, chuyên gia kinh tế, thành viên Hội Luật gia Việt Nam đánh giá, thực trạng “bất đối xứng” thông tin trong mảng trái phiếu doanh nghiệp, trong đó có nhóm năng lượng diễn ra rất phổ biến và đã bị cơ quan nhà nước cảnh báo, phạt rất nhiều.

Việc này, ngoài nguyên nhân chủ động đến từ DN phát hành “ém thông tin”, không báo cáo tình hình sử dụng số tiền thu được từ phát hành trái phiếu cho trái chủ, người mua trái phiếu không biết được doanh nghiệp họ làm ăn gì, kinh doanh, sản xuất gì với số tiền mà mình cho mượn. Ngược lại, một phần cũng do sự quá dễ dãi của các nhà đầu tư, không cần đặt câu hỏi “cho vay qua trái phiếu thì DN dùng tiền đó vào việc gì”.

Ông Đán nói, một thời gian rất dài các sản phẩm trái phiếu DN, đặc biệt là trái phiếu từ các công ty bất động sản được chào bán qua kênh ngân hàng, người bán chỉ nói về lãi suất cao để thu hút nhà đầu tư, không hề chia sẻ về rủi ro của kênh trái phiếu này.

"Đây là thời điểm Nhà nước cần siết chặt, tiếp tục chuẩn hoá thị trường trái phiếu doanh nghiệp, tạo niềm tin của nhà đầu tư đối với loại hình huy động vốn dài hạn cho nền kinh tế này", ông Đán kết luận.