Vừa qua, CTCP Hùng Vương (HVG) đã công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý 2 năm 2016 giai đoạn 01/10/2015 – 31/03/2016. Theo đó, lợi nhuận thuần 3 tháng đầu năm 2016 của Hùng Vương chỉ vỏn vẹn 791 triệu đồng, thấp hơn rất nhiều con số 55 tỷ đồng của một năm trước đó. Nguyên nhân chủ yếu là chi phí lãi vay tăng mạnh so với cùng kỳ đã bào mòn phần lớn lợi nhuận của Hùng Vương.
Tính trong 3 tháng đầu năm 2016, chi phí lãi vay của Hùng Vương đã đạt mức 136 tỷ đồng, gấp 2,56 lần con số 53 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái.
Thủy sản Hùng Vương vay nợ nhiều để thực hiện các phi vụ M&A nhằm nhanh chóng khép kín chuỗi giá trị thủy sản. Ảnh: hungvuongpanda
Tập đoàn thủy sản Hùng Vương được mệnh danh là “Vua cá tra” của Việt Nam, nhiều năm trở lại đây nổi tiếng với nhiều thương vụ M&A đình đám nhằm nhanh chóng mở rộng quy mô doanh nghiệp, hướng đến khép kín chuỗi giá trị thủy sản. Hùng Vương hiện đang nắm giữ tới 12 công ty con trực tiếp, khép kín gần như hoàn toàn các công đoạn trong chuỗi giá trị thủy sản như: nuôi trồng, chế biến, xuất khẩu thủy sản, chế biến thức ăn chăn nuôi… Tuy nhiên, để nhanh chóng đạt được mục đích này, Hùng Vương đã phải vay nợ rất nhiều, và cái giá mà tập đoàn này phải trả thật không hề nhỏ.
Tính đến thời điểm kết thúc ngày 31/03/2016, Vốn chủ sở hữu của Hùng Vương đạt mức 2.709 tỷ đồng, trong khi Nợ phải trả của tập đoàn này lên tới 12.311 tỷ đồng, nghĩa là Nợ phải trả của Hùng Vương hiện nay đã gấp tới 4,5 lần Vốn chủ sở hữu. Đây là một tỷ lệ rất cao. Thông thường, các doanh nghiệp thường duy trì tỷ lệ Nợ phải trả trên Vốn chủ sở hữu ở mức dưới 1,5 lần. Chỉ ở một số ngành đặc thù như bất động sản hay xây dựng, tỷ lệ này mới lớn hơn 1,5 lần nhưng cũng rất hiếm khi lên đến trên 4 lần như trường hợp của Hùng Vương.
Tỷ lệ nợ của Thủy sản Hùng Vương đang ở mức cao. Ảnh: Internet
Không khó để thấy tỷ lệ Nợ phải trả trên Vốn chủ sở hữu của Hùng Vương đang ở mức đáng báo động và tiềm ẩn nhiều nguy cơ tài chính. Thực tế thì một phần nguy cơ tài chính đã chuyển hóa thành thực tế, đó chính là việc gánh nặng chi phí lãi vay đối với Hùng Vương đang ngày càng lớn và đã ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh. Lãi vay tăng mạnh trong 3 tháng đầu năm 2016 so với cùng kỳ là nguyên nhân chủ yếu khiến lợi nhuận thuần của Hùng Vương giảm xuống mức dưới 1 tỷ đồng trong khi cùng kỳ năm ngoái, lợi nhuận thuần của tập đoàn này còn ở mức 55 tỷ đồng.
Đương nhiên, tỷ lệ Nợ phải trả trên Vốn chủ sở hữu chưa phải là thước đo nói lên tất cả tình trạng cân đối tài chính của một doanh nghiệp, vì Nợ phải trả không chỉ bao gồm các khoản vay mà còn bao gồm nhiều khoản khác, trong đó điển hình là khoản mục phải trả và người mua trả tiền trước. Vì vậy, khi xét đến tình hình cân đối tài chính của một doanh nghiệp, nhất thiết phải xem xét riêng lẻ khoản mục Vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn và dài hạn, hay gọi nôm na là tổng nợ vay.
Tổng nợ vay tính đến hết ngày 31/03/2016 của Hùng Vương ở mức 8.468 tỷ đồng, trong đó 7.386 tỷ đồng là vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn, còn lại 1.082 tỷ đồng là vay và nợ thuê tài chính dài hạn. Như vậy, tổng nợ vay của Hùng Vương cũng ở mức rất cao, gấp 3,1 lần vốn chủ sở hữu. Hơn nữa, 87% nợ vay là đến từ vay ngắn hạn cho thấy áp lực trả lãi vay từng ngày, từng tháng của Hùng Vương đang lớn đến mức nào.
Chi phí lãi vay tăng mạnh bào mòn lợi nhuận 3 tháng đầu năm 2016 là lời cảnh báo cho Thủy sản Hùng Vương về vấn đề nợ của mình. Ảnh: Internet
Nhưng cái khó lại ló cái khôn. Việc Hùng Vương vay nợ ngắn hạn nhiều sẽ tạo áp lực lớn và thiếu chủ động hơn trong việc chi trả lãi vay, nhưng ngược lại, tập đoàn này lại có thể giảm nợ vay trong khoảng thời gian ngắn, chỉ cần trả lãi vay và nợ gốc ngắn hạn cũ và hạn chế hơn các khoản vay ngắn hạn mới. Muốn thực hiện được điều này, nhất thiết dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của Hùng Vương phải tốt lên, đồng thời hạn chế hơn các khoản đầu tư mới để giảm sự phụ thuộc vào dòng tiền từ hoạt động tài chính. Một phương pháp nữa mà Hùng Vương mong muốn sử dụng hơn, đó là huy động vốn thông qua phát hành thêm. Thực tế thì những năm gần đây, Hùng Vương cũng có huy động vốn nhưng chỉ thành công nhỏ giọt, những đợt huy động vốn lớn hàng nghìn tỷ đều bất thành.
Cho dù có dùng phương pháp gì đi chăng nữa thì nhất thiết Thủy sản Hùng Vương phải giảm tỷ lệ nợ của mình xuống nếu như không muốn tiếp tục gặp phải những rủi ro phát sinh từ vấn đề này.
Kình Dương