Tất toán lô trái phiếu 3.490 tỷ đồng, nhưng liệu áp lực nợ có rời bảng cân đối?
Theo văn bản công bố định kỳ về tình hình thanh toán gốc, lãi trái phiếu lập ngày 10/3/2026, trong kỳ từ 1/1/2025 đến 31/12/2025, Công ty TNHH Đầu tư và Phát triển Bất động sản Phát Đạt đã thực hiện đầy đủ các nghĩa vụ liên quan đến mã trái phiếu PDACB2425001.
Theo đó, ba kỳ thanh toán lãi vào các ngày 12/3/2025, 12/6/2025 và 12/9/2025 đều được thực hiện đúng lịch. Phần gốc của lô trái phiếu cũng được thanh toán vào ngày 12/9/2025, đúng thời điểm đăng ký. Tại ngày 31/12/2025, dư nợ gốc của lô trái phiếu này được ghi nhận còn 0 đồng.
Dù vậy, việc xử lý xong một lô trái phiếu quy mô lớn chưa đồng nghĩa áp lực nợ được giải tỏa khỏi cấu trúc tài chính của doanh nghiệp. Theo báo cáo tài chính 6 tháng đầu năm 2025, tại ngày 30/6/2025, nợ vay ngân hàng của doanh nghiệp đã tăng mạnh lên 2.910 tỷ đồng, trong khi kỳ trước chỉ ở mức 860 tỷ đồng.
Dữ liệu tại ngày 30/6/2025 cho thấy áp lực nợ của doanh nghiệp chưa hạ nhiệt, khi nợ vay ngân hàng tăng lên 2.910 tỷ đồng và nợ vay từ phát hành trái phiếu vẫn ở mức 3.373,71 tỷ đồng. Nói cách khác, trước thời điểm lô PDACB2425001 được tất toán vào tháng 9/2025, bảng cân đối vẫn mang đồng thời áp lực từ cả trái phiếu lẫn vay ngân hàng.
Ngoài các khoản vay, doanh nghiệp còn ghi nhận 1.314 tỷ đồng vay cá nhân ngắn hạn, 2.514,25 tỷ đồng người mua trả tiền trước ngắn hạn, 395,03 tỷ đồng chi phí phải trả ngắn hạn và 297,85 tỷ đồng phải trả ngắn hạn khác, đưa tổng số nợ phải trả khác lên đến 4.726,61 tỷ.
Tổng nợ phải trả tại ngày 30/6/2025 đạt 11.010,32 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 8.188,12 tỷ đồng của kỳ trước. Hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu theo đó tăng từ 1,09 lần lên 1,45 lần. Hệ số nợ phải trả trên tổng tài sản cũng tăng từ 0,52 lần lên 0,59 lần.
Vốn chủ tăng nhẹ nhưng lỗ lũy kế vượt 114 tỷ đồng, hiệu quả sinh lời tiếp tục âm
Theo dữ liệu tại ngày 30/6/2025, vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp đạt 7.580,72 tỷ đồng, tăng nhẹ so với mức 7.507,64 tỷ đồng của kỳ trước.
Phần tăng chủ yếu đến từ vốn đầu tư của chủ sở hữu, tăng từ 7.535,7 tỷ đồng lên 7.695,7 tỷ đồng. Tuy nhiên, phần lợi nhuận sau thuế chưa phân phối lại âm sâu hơn, từ âm 28,06 tỷ đồng lên âm 114,99 tỷ đồng.
Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025 cho thấy doanh nghiệp lỗ trước thuế 36,74 tỷ đồng và lỗ sau thuế cùng mức 36,74 tỷ đồng, cao hơn khoản lỗ 33,23 tỷ đồng của kỳ trước. Lỗ lũy kế theo đó tăng lên 114,99 tỷ đồng.
Các chỉ tiêu sinh lời tiếp tục ở trạng thái âm, với tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản ở mức âm 0,20% và tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu ở mức âm 0,48%. Diễn biến này cho thấy quy mô vốn được bổ sung nhưng hiệu quả tạo lợi nhuận chưa theo kịp nguồn lực doanh nghiệp đang sử dụng.
Báo cáo cũng cho biết đơn vị kiểm toán không phát hiện vấn đề trọng yếu khiến báo cáo tài chính giữa niên độ không phản ánh trung thực, hợp lý trên các khía cạnh trọng yếu.
Bức tranh tài chính cho thấy Công ty TNHH Đầu tư và Phát triển Bất động sản Phát Đạt đã xử lý dứt điểm lô trái phiếu 3.490 tỷ đồng trong năm 2025, nhưng mặt bằng nợ phải trả tại thời điểm 30/6/2025 vẫn duy trì trên 11.000 tỷ đồng, trong khi kết quả kinh doanh nửa đầu năm tiếp tục âm và phần lợi nhuận giữ lại suy giảm sâu. Điều này cho thấy áp lực tài chính của doanh nghiệp không nằm riêng ở một nghĩa vụ trái phiếu, mà vẫn hiện hữu trong toàn bộ cấu trúc nợ và hiệu quả vận hành.