CTG: VNDirect khuyến nghị giá mục tiêu 38.500 đồng/cổ phiếu

Tổng thu nhập HĐKD của Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (VietinBank, HoSE: CTG) đạt xấp xỉ 17,8 nghìn tỷ đồng trong quý II/2023 (tăng 11,5% so với cùng kỳ) nhờ thu nhập lãi tăng 6,2% so với cùng kỳ và thu nhập ngoài lãi tăng 27,7% so với cùng kỳ. Mức tăng trưởng ấn tưởng của thu nhập ngoài lãi đến từ 2 yếu tố chính: lãi từ hoạt động kinh doanh ngoại hối đạt xấp xỉ 1,2 nghìn tỷ (tăng 44,6% so với cùng kỳ) – mức cao thứ nhì toàn ngành và thu nhập khác đạt 1,8 nghìn tỷ (tăng 60% so với cùng kỳ) chủ yếu nhờ công tác thu hồi nợ xấu đạt 2 nghìn tỷ đồng.

Công ty chứng khoán VNDirect đặc biệt ấn tượng do CTG có thể cải thiện NIM so với cùng kỳ trong hoàn cảnh toàn ngành khó khăn như hiện tại, đặc biệt trong bối cảnh các khoản tiền gửi/vay từ Chính phủ và NHNN (một trong những nguồn vốn quan trọng với các NH quốc doanh) đã giảm mạnh trong quý II/2023. VNDirect tin rằng CTG vẫn có thể cải thiện NIM trong nửa cuối 2023 khi mức lãi suất tiền gửi của NH đã giảm 0,7 – 1,7 điểm % từ cuối quý II/2023 cho các khoản tiền gửi có kỳ hạn dài hơn 6 tháng.

Tại cuối quý II/2023, tỷ lệ nợ xấu của CTG đạt 1,27% – giảm nhẹ so với quý trước (1,28%) và ở mức thấp thứ 4 trong số các NH có cùng quy mô. Trong khi đó, tỷ lệ bao nợ xấu của NH đạt 169% – giảm nhẹ từ mức 173% tại cuối quý I/2023 nhưng vẫn xếp thứ 2 cao nhất trong ngành. Ngân hàng đã thực hiện trích lập dự phòng mạnh mẽ trong quý II/2023 để chủ động ứng phó trước các diễn biến của nền kinh tế. Chi phí tín dụng của ngân hàng tăng 21 điểm cơ bản lên 1,92%. CTG tiếp tục duy trì chất lượng tài sản ở mức tốt khi hầu hết các NH đều có sự suy giảm chất lượng tài sản trong khoảng thời gian hiện tại. Tại cuối quý II/2023, các khoản nợ được tái cơ cấu theo TT02/23 của CTG đạt xấp xỉ 2 nghìn tỷ đồng (xấp xỉ 0,16% tổng dư nợ).

VNDirect giảm chi phí vốn từ 14% xuống 13,5% để phản ánh lãi suất phi rủi ro và phần bù rủi ro thấp hơn nhờ spread của CDS Việt Nam cải thiện so với đầu năm. Do đó, VNDirect khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu  tăng thêm 8,1% lên 38.500đồng/cổ phiếu. CTG vẫn là một trong những cổ phiếu ưa thích của VNDirect nhờ danh mục cho vay đa dạng. Rủi ro giảm giá là chi phí tín dụng lớn hơn dự kiến. Rủi ro tăng giá là NIM cao hơn dự phóng.

PHR: Giá mục tiêu là 60.900 đồng/cổ phiếu

Trong 6 tháng đầu năm 2023, doanh thu Công ty cổ phần Cao su Phước Hòa (HoSE: PHR) đạt 437 tỷ đồng, giảm 28% so với cùng kỳ, trong đó doanh thu bán cao su và gỗ đạt 398 tỷ đồng (giảm 30% so với cùng kỳ) do sản lượng tiêu thụ và giá bán đều giảm. Trong kỳ PHR đã ghi nhận nốt phần tiền bồi thường đất 200 tỷ đồng từ VSIP 3. Lợi nhuận ròng đạt 350 tỷ đồng, tăng 1% so với cùng kỳ.

Công ty Chứng khoán MB (MBS) dự phóng lợi nhuân từ mảng cao su và gỗ có thể giảm 27% so với cùng kỳ trong 2023 và đi ngang trong 2024, đạt 163 tỷ do mảng cao su có thể phục hồi nhẹ tuy nhiên mảng gỗ vẫn có thể suy giảm trong 2024. Triển vọng ở mảng KCN của PHR sẽ đến từ việc PHR tiếp tục ghi nhận doanh thu cho thuê đất ở dự án Tân Bình 1, dự án Tân Lập 1 dự kiến đưa vào khai thác từ năm 2024, tổng diện tích cho thuê mới đạt 4 ha năm 2023 và 9 ha năm 2024; PHR ghi nhận 20% lợi nhuận được chia từ VSIP 3 từ năm nay và KCN Nam Tân Uyên mở rộng giai đoạn 2 bắt đầu cho thuê từ năm sau.

MBS dự phóng lợi nhuận từ mảng KCN năm 2023-2024 có thể giảm 49%/3% đạt 493/480 tỷ đồng do mức nền cao ở 2022 với 698 tỷ đồng tiền thu từ bồi thường đất. Tổng hợp lại, MBS dự phóng lợi nhuận ròng PHR năm 2023-2024 đạt 621/550 tỷ đồng, giảm 30%/12% so với cùng kỳ.

MBS cũng đưa ra khuyến nghị mua cho PHR với giá mục tiêu là 60.900 đồng/cổ phiếu.

NKG: Mua vào, giá mục tiêu 26.150 đồng/cổ phiếu

Nửa đầu năm 2023, doanh thu của Công ty cổ phần Thép Nam Kim (HoSE: NKG) đạt 9.886 tỷ đồng (giảm 31% so với cùng kỳ) và LNST đạt trên 76 tỷ đồng (giảm 88% so với cùng kỳ), do những yếu tố: sản lượng và giá bán giảm lần lượt 15% so với cùng kỳ và 19% so với cùng kỳ; biên lợi nhuận gộp giảm về 6%, so với mức 13% trong nửa đầu 2023 do giá bán giảm mạnh hơn giá nguyên vật liệu.

Theo dự báo của MBS, sản lượng xuất khẩu lần lượt đạt 603.992 tấn (tăng 20% so với cùng kỳ) và 634.192 tấn (tăng 5% so với cùng kỳ) vào năm 2023 và 2024. Sản lượng nội địa dự kiến duy trì ở mức 344.571 tấn (giảm 8% so với cùng kỳ) và hồi phục lên 396.257 tấn (tăng 15% so với cùng kỳ) nhờ thị trường BĐS ấm lên. Lợi nhuận ròng của NKG có thể đạt 370 tỷ trong 2023 và tăng 67% so với cùng kỳ trong 2024.

MBS khuyến nghị mua đối với cổ phiếu NKG, giá mục tiêu 26.150 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá 20% với những lý do chính sau: kỳ vọng thị trường xuất khẩu phục hồi và là động lực tăng trưởng chính trong 2023-2024,LN ròng quay trở lại mức dương đạt 370 tỷ trong 2023 và tăng 67% so với cùng kỳ trong 2024.

Các rủi ro đối với khuyến nghị bao gồm: nhu cầu xuất khẩu sụt giảm tại EU, Mỹ và thị trưòng BĐS nội địa phục hồi chậm hơn dự kiến.