Lãi khủng quý 1, vẫn đặt kế hoạch “đi lùi” sốc
Tháng 3/2026, Cơ quan Cảnh sát điều tra Bộ Công an đã khởi tố, bắt tạm giam ông Nguyễn Hữu Tới (nguyên Chủ tịch) và ông Dương Văn Mậu (Phó Tổng giám đốc Tổng công ty cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam - Vinaconex do liên quan đến vi phạm quy định về đấu thầu gây hậu quả đặc biệt nghiêm trọng. Vụ án đang trong giai đoạn điều tra, liên quan đến các dự án mà công ty tham gia.
Chính vì vậy, bức tranh tài chính của công ty được quan tâm. Tuy nhiên, Vinaconex không những không đi lùi mà vươn lên mạnh mẽ.
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý 1/2026, doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ của công ty đạt tới 3.424 tỷ đồng, tăng 828 tỷ đồng, tương đương 31,9% so với quý 1/2025. Doanh thu hoạt động tài chính cũng có nhiều cải thiện khi tăng 187 tỷ đồng, tương đương 398% lên 234 tỷ đồng.
Vì vậy, dù các chi phí tăng mạnh, công ty vẫn ghi nhận lợi nhuận sau thuế tăng 218 tỷ đồng, tương đương 144% lên 369 tỷ đồng.
Đáng chú ý, lợi nhuận quý 1/2026 của Vinaconex tăng mạnh, trong năm 2026, công ty vẫn lên kế hoạch rất thận trọng.
Tại ĐHĐCĐ thường niên năm 2026 mới diễn ra, Vinaconex thận trọng đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất 15.423 tỉ đồng, lợi nhuận sau thuế 1.037 tỉ đồng. Riêng công ty mẹ đạt doanh thu 10.740 tỉ đồng; lợi nhuận sau thuế 1.018 tỉ đồng, cổ tức dự kiến 16%.
Sự sụt giảm này chủ yếu đến từ yếu tố nền cao của năm 2025, khi doanh nghiệp ghi nhận khoản thu nhập đột biến từ dự án Cát Bà Amatina. Nếu loại bỏ yếu tố này, hoạt động kinh doanh cốt lõi của Vinaconex vẫn được kỳ vọng duy trì ổn định.
Trả lời lo lắng của cổ đông về vụ án tại Vinaconex, lãnh đạo công ty cho biết do sự việc xảy ra vào cuối năm 2025, nên chưa ảnh hưởng nhiều đến kết quả sản xuất kinh doanh của năm 2025. Song sang 2026, nhiều khả năng sẽ có ảnh hưởng. Thực tế, ban lãnh đạo cũng đã xây dựng kế hoạch kinh doanh theo hướng thận trọng hơn.
Đáng chú ý, ngay sau ĐHĐCĐ thường niên, Vinaconex có sự biến động về nhân sự cấp cao. Cuối tháng 4, Vinaconex thông qua đơn từ nhiệm chức vụ Tổng Giám đốc của ông Nguyễn Xuân Đông kể từ ngày 28/4.
Người được bổ nhiệm thay thế là ông Phạm Thái Dương (SN 1972). Trước khi được bổ nhiệm, ông Dương giữ chức Phó Tổng Giám đốc Vinaconex kiêm Giám đốc Ban QLDA 1.
Âm nặng dòng tiền
Đáng chú ý, trong quý 1/2026, dù lợi nhuận tăng mạnh nhưng Vinaconex vẫn ghi nhận dòng tiền âm nặng và tổng tài sản suy giảm.
Cụ thể, tại ngày 31/3/2026, lưu chuyển tiền thuần trong kỳ của Vinaconex là âm 199 tỷ đồng. Nguyên nhân gây nên tình trạng này là lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm 1.258 tỷ đồng và lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính âm 487 tỷ đồng.
Dòng tiền từ hoạt động tài chính âm là do công ty tăng cường trả nợ vay. Hay nói cách khác, dòng tiền trả nợ lớn hơn dòng tiền đi vay. Trong kỳ, Vinaconex đã chi 2.509 tỷ đồng trả nợ gốc vay nhưng tiền thu từ đi vay chỉ là 2.029 tỷ đồng.
Còn về dòng tiền kinh doanh, chỉ tiêu tăng các khoản phải thu lên đến 842 tỷ đồng và thuế thu nhập doanh nghiệp đã nộp lên đến 919 tỷ đồng (dù chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hiện hành phát sinh trong kỳ chỉ là 86,9 tỷ đồng).
Cùng lúc đó, tại ngày 31/3/2026, tổng tài sản của Vinaconex đạt 30.468 tỷ đồng, giảm 801 tỷ đồng, tương đương 2,6% so với cuối năm 2025.
Trong báo cáo mới phân tích, chuyên gia ACBS nhận định giá cổ phiếu VCG đến cuối năm 2026 có thể chạm mức 28.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tăng 26% so với thị giá hiện tại (22.150 đồng/cổ phiếu. ACBS duy trì khuyến nghị MUA cổ phiếu VCG, hướng tới giá mục tiêu 28.000 đồng/cổ phiếu.
Theo ACBS, trong năm 2026, động lực tăng trưởng chính của Vinaconex vẫn đến từ mảng xây lắp, đặc biệt là các dự án đầu tư công.
Với giá trị backlog khoảng 16.753 tỷ đồng, trong đó riêng các dự án đầu tư công chiếm khoảng 10.900 tỷ đồng - đây là nền tảng quan trọng giúp đảm bảo khối lượng công việc và dòng doanh thu trong các năm tới.
