Khởi sắc trở lại vào những tháng cuối năm 2014, cổ phiếu bất động sản được nhiều chuyên gia kỳ vọng sẽ tạo được bứt phá trong năm nay, nhờ những thông tin hỗ trợ.

Nhiều chuyên gia đang kỳ vọng vào sự bứt phá và đi lên của nhóm cổ phiếu bất động sản, bởi nhóm đang đang khởi sắc và nhận được nhiều thông tin hỗ trợ nhất từ thị trường. Nhiều dự án bất động sản đã ăn nên làm ra trở lại trong vài tháng cuối năm 2014 và hứa hẹn tạo bức tranh mới cho thị trường.

Tuy nhiên, dấu hiệu tăng trưởng nóng vẫn còn là một ẩn số khi mà các nhà đầu tư, chủ đầu tư dùng các thủ thuật để tăng giá sau khi thị trường phục hồi. Những thủ thuật xuất hiện trên thị trường hiện nay như "làm giá", phao tin đồn cũng hoàn toàn không có gì mới. Chưa kể các tầng nấc trong giao dịch BĐS mà khách hàng gặp phải như sàn giao dịch, các công ty thứ cấp... Trong các tầng nấc này, không có nhiều đơn vị cung cấp thông tin đầy đủ, đưa ra giá thực cho người mua biết.

Đó là chưa kể đến vấn đề BĐS tồn kho. Theo số liệu thống kê của Bộ Xây dựng, tính đến ngày 20/4/2015, lượng tồn kho BĐS so với quý I/2013 đã giảm 59.766 tỷ đồng, tương đương mức giảm 46,49%. Tuy nhiên, tổng giá trị tồn kho BĐS đến nay vẫn còn khá lớn, vào khoảng 68.782 tỷ đồng.

Đặc biệt lượng tồn kho này chủ yếu là ở những dự án không thể giải quyết được một sớm một chiều, những dự án được xây dựng giữa đồng, không có hạ tầng xã hội, có muốn bán cũng không có người mua. Những dự án có tình trạng như vậy có rất nhiều ở Hà Nội, Bình Dương, Đồng Nai, Long an...

Từ những khó khăn, vướng mắc trên, việc kỳ vọng vào giá cổ phiếu BĐS cũng sẽ không có nhiều dư địa. Công ty Chứng khoán VDSC phân tích, tính chung cả năm 2014, chỉ số giá cổ phiếu BĐS đã tăng khoảng 20%. Dù tăng trưởng EPS bình quân của toàn ngành vào khoảng 57% (loại trừ VIC do công ty này có thu nhập bất thường từ việc chuyển nhượng một phần TTTM Vicom Center A trong năm 2013), EPS bình quân của các cổ phiếu ngành BĐS chỉ vào khoảng 560 đồng và tỷ số P/E trailing của nhóm cổ phiếu này cũng lên tới 44 lần (khoảng 29 lần nếu tính cả VIC).

Những con số trên cho thấy thị trường chứng khoán vẫn đang kỳ vọng rất nhiều vào sự đảo chiều về kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp BĐS tuy trên thực tế, sự cải thiện này vẫn chưa thực sự rõ nét.

Cũng theo nhóm phân tích, kết quả kinh doanh trong năm nay của các công ty BĐS niêm yết trên sàn chứng khoán nhìn chung sẽ chỉ ở mức khá về giá trị tuyệt đối do điểm rơi ghi nhận doanh thu của hầu hết dự án vừa được khởi công hoặc khởi động lại đều rơi vào giai đoạn 2016-2017.

Tất nhiên, với kết quả kinh doanh khiêm tốn của năm 2014, tăng trưởng lợi nhuận bình quân của hầu hết các doanh nghiệp BĐS có thể đạt mức cao. Một vài doanh nghiệp, đặc biệt những doanh nghiệp có lượng vốn hóa vừa và nhỏ có quỹ đất nhưng đang gặp khó khăn về tài chính cũng có cơ hội ghi nhận lợi nhuận đột biến thông qua việc chuyển nhượng dự án hoặc kêu gọi hợp tác đầu tư vào các dự án. Như vậy, không có nhiều khả năng tăng giá trên diện rộng của nhóm cổ phiếu BĐS. Thay vào đó, sự đột phá sẽ vẫn là "câu chuyện" riêng của từng doanh nghiệp.

Mai Hoa - (Tổng hợp theo Doanh nhân Sài Gòn, VnExpress)