ACB: Agriseco Research khuyến nghị mua

Ngân hàng TMCP Á Châu (HoSE: ACB) là một trong những ngân hàng tư nhân có tỷ lệ nợ xấu thấp và kết quả kinh doanh tăng trưởng tốt hàng năm. Mới đây, ngân hàng vừa công bố BCTC quý IV/2023 với KQKD tăng trưởng tích cực.

Cụ thể, KQKD năm 2023 duy trì đà tăng trưởng tốt nhờ nguồn thu nhập ngoài lãi. Tăng trưởng tín dụng cả năm ACB đạt 18% cao hơn nhiều so với bình quân ngành (13,7%) - là mức tăng trưởng tín dụng cao nhất trong vòng 10 năm trở lại đây của ACB và biên lãi ròng (NIM) năm 2023 đạt 3,9%. ACB ghi nhận LNTT quý IV và năm 2023 lần lượt là 5.043 tỷ đồng (tăng 40% so với cùng kỳ) và 20.068 tỷ đồng (tăng 17% so với cùng kỳ) chủ yếu đến từ thu nhập ngoài lãi tăng 48% so với cùng kỳ với tỷ trọng đóng góp 24% thu nhập.

Đáng chú ý là lãi thuần từ hoạt động mua bán CKĐT tăng ấn tượng, đạt 2.647 tỷ đồng nhờ đẩy mạnh đầu tư TPcổ phiếu với lợi suất cao, trong khi đó thu nhập lãi thuần đạt 24.960 tỷ đồng (tăng 6% so với cùng kỳ) ảnh hưởng bởi chi phí lãi tăng cao trong 2 quý đầu năm nay. Tỷ lệ nợ xấu tăng nhẹ lên 1,2% sau khi TT 02/2023 hết hiệu lực vào cuối quý II/2023, nhưng vẫn thuộc top thấp nhất ngành, điều này khiến ACB tăng trích lập dự phòng trong năm lên tới 1.804 tỷ đồng so với mức 71 tỷ đồng năm 2022.

Ngân hàng Á Châu được biết đến là ngân hàng có chiến lược đầu tư an toàn, nền tảng tài chính vững chắc và không có rủi ro đầu tư TPDN. Agriseco Research kỳ vọng KQKD của ACB sẽ tiếp tục tăng trưởng cao trong năm 2024 nhờ đóng góp tích cực từ: quy mô tín dụng tiếp tục tăng trưởng cao, tỷ lệ NIM cải thiện rõ rệt nhờ tận dụng lợi thế chi phí vốn thấp và chiến lược tập trung cho vay bán lẻ (có tỷ suất sinh lời cao).

Ngoài ra, ACB hiện tại có mức định giá P/B (1,4x lần) tương đối thấp so với trung bình 5 năm quá khứ với hiệu suất sinh lời thuộc top đầu ngành. Do đó, Agriseco Research khuyến nghị mua cổ phiếu ACB với giá mục tiêu 33.000 đồng/cổ phiếu (upside 27%).

VIB: Agriseco Research khuyến nghị mua

Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam (HoSE: VIB) là một trong những ngân hàng tiên phong đẩy mạnh cho vay phân khúc bán lẻ sau khi thực hiện chuyển đổi chiến lược đầu tư toàn diện giai đoạn 2017-2026. Vừa qua, VIB đã công bố BCTC năm 2023 với kết quả kinh doanh khả quan.

KQKD năm 2023 đi ngang nhờ biên lãi ròng (NIM) duy trì tích cực so với ngành. Tăng trưởng tín dụng năm 2023 là 14,2% – hoàn thành hạn mức tín dụng được giao bời NHNN. LNTT quý IV của VIB tăng trưởng âm 14% so với cùng kỳ do chi phí trích lập dự phòng tăng cao, gấp 5 lần so với cùng kỳ. Tuy nhiên cả năm 2023 ghi nhận LNTT là 10.703 tỷ đồng, đi ngang so với năm ngoái, nhờ thu nhập lãi thuần và ngoài lãi tăng trưởng tốt với tổng thu nhập hoạt động tăng 23% so với cùng kỳ bù đắp chi phí trích lập dự phòng tăng cao.

Điểm sáng của VIB là một trong số ít ngân hàng duy trì được tỷ lệ NIM cao (4,7%), không bị ảnh hưởng nhiều trong năm 2023 nhờ tận dụng lợi thế chi phí vốn thấp (nguồn vốn huy động từ các TCTD nước ngoài) và tỷ suất sinh lời trên tài sản cao (9,6%). Ngoài ra, VIB đã tăng cường xử lý nợ xấu nhằm cải thiện chất lượng tài sản và ghi nhận giá trị xử lý nợ xấu đáng kể trong quý IV hơn 1.100 tỷ đồng khiến tỷ lệ nợ xấu giảm từ 3,7% cuối quý III/2023 xuống còn 3,1% cuối quý IV/2023 (nợ nhóm 3 và 4 ghi nhận giảm).

Agriseco Research kỳ vọng KQKD năm 2024 của VIB tăng trưởng tích cực hơn với 3 luận điểm sau: tỷ lệ NIM tiếp tục tăng trên mức 5% nhờ mở rộng chênh lệch lợi suất sinh lời trên tài sản và chi phi vốn (nhu cầu cho vay bán lẻ được đẩy mạnh trong năm 2024), chất lượng tài sản được cải thiện giúp VIB giảm áp lực trích lập chi phí dự phòng và VIB có mức định giá hấp dẫn với hiệu quả sinh lời cao. Do đó, Agriseco Research khuyến nghị mua cổ phiếu VIB với giá mục tiêu 25.000 đồng/cổ phiếu (upside 20%).

NLG: ACBS khuyến nghị khả quan

NLG ghi nhận KQKD 2023 sụt giảm so với cùng kỳ với doanh thu đạt 3.181 tỷ đồng (giảm 27% so với cùng kỳ) và LNST cổ đông công ty mẹ đạt 484 tỷ đồng (giảm 13% so với cùng kỳ), phù hợp với dự phóng của ACBS. ACBS lặp lại khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 2024 tăng nhẹ lên 43.300 đồng/cổ phiếu do cập nhật nợ ròng, số liệu bán hàng, bàn giao theo số thực tế công ty công bố.

Nam Long công bố kết quả kinh doanh quý IV/2023 với doanh thu đạt hơn 1.600 tỷ đồng (tăng 0,4% so với cùng kỳ) và LNST cổ đông công ty mẹ đạt 290 tỷ đồng (giảm 34% so với cùng kỳ). Doanh thu đi ngang trong khi lợi nhuận giảm so với cùng kỳ năm trước chủ yếu do: biên lợi nhuận gộp giảm từ 50,0% xuống 42,3% do trong quý IV/2023 bàn giao nhiều căn cao tầng hơn thấp tầng và doanh thu tài chính giảm một nửa so với cùng kỳ do quý IV/2022 ghi nhận lợi nhuận tài chính 244 tỷ đồng từ giao dịch chuyển nhượng 25% cổ phần trong dự án Paragon Đại Phước cho CTCP Đầu tư Thái Bình (21,6%) và Công ty TNHH Đầu tư Tân Hiệp (3,4%).

Năm 2023 NLG đạt doanh thu 3.181 tỷ đồng (giảm 27% so với cùng kỳ) và LNST cổ đông công ty mẹ đạt 484 tỷ đồng (giảm 13% so với cùng kỳ), tương đương 105% và 98% dự phóng của ACBS và 66% và 83% kế hoạch của công ty. Kết quả kinh doanh 2023 chủ yếu đến từ việc bàn giao gần 1.600 căn, phần lớn tập trung tại các dự án Mizuki (1.017 căn), Southgate (379 căn), và Izumi (166 căn).

Do thị trường bất động sản gặp nhiều khó khăn nên kết quả bán hàng năm 2023 của NLG sụt giảm mạnh so với cùng kỳ: số lượng giảm một nửa, đạt hơn 1.000 căn và giá trị bán hàng đạt gần 4.000 tỷ đồng (giảm 61% so với cùng kỳ), tương đương 100% dự phóng của ACBS. Trong đó, dự án Akari là dự án đóng góp lới nhất với 512 căn, tương đương gần 2.000 tỷ đồng, tiếp theo là Southgate (375 căn, 1.400 tỷ đồng) và Mizuki (104 căn, 558 tỷ đồng). 

ACBS dự phóng KQKD năm 2024 gần như không thay đổi với doanh thu ước đạt gần 6.100 tỷ đồng (tăng 91% so với cùng kỳ) và LNST cổ đông công ty mẹ ước đạt hơn 600 tỷ đồng (tăng 25% so với cùng kỳ), tăng trưởng mạnh so với 2023 nhờ bàn giao các dự án Southgate, Akari, Mizuki, Izumi và Cần Thơ và ghi nhận giao dịch chuyển nhượng 25% vốn tại Paragon Đại Phước với doanh thu và lợi nhuận trước thuế ước tính là 663 tỷ đồng và 232 tỷ đồng.

Sử dụng phương pháp RNAV, ACBS đưa ra giá mục tiêu là 43.300 đồng/cổ phiếu vào cuối 2024, tăng nhẹ 2% so với báo cáo cập nhật tháng 12/2023 do cập nhật nợ ròng theo giá trị sổ sách trên báo cáo tài chính quý IV/2023 và điều chỉnh số căn bán hàng và bàn giao năm 2023 theo số liệu của công ty.