Kế hoạch huy động vốn mới được triển khai khi chi phí lãi vay của doanh nghiệp đã vượt mốc nghìn tỷ đồng trong năm 2025, trong khi dư nợ vay tài chính dài hạn duy trì trên 16.200 tỷ đồng.

Chào bán 2.500 tỷ trái phiếu chuyển đổi, điều chỉnh tiến độ sử dụng vốn của đợt phát hành trước

Theo phương án đã công bố, CII dự kiến phát hành ra công chúng 25 triệu trái phiếu mã CII425002 với mệnh giá 100.000 đồng/trái phiếu, tương ứng tổng giá trị huy động khoảng 2.500 tỷ đồng. Đây là trái phiếu chuyển đổi thành cổ phần phổ thông, không kèm chứng quyền và không có tài sản bảo đảm, với kỳ hạn kéo dài 15 năm.

Cơ chế chuyển đổi được thiết kế theo tỷ lệ 1:8, nghĩa là mỗi trái phiếu có thể chuyển đổi thành 8 cổ phần phổ thông của doanh nghiệp. Giá chuyển đổi được xác định ở mức 12.500 đồng/cổ phần. Theo kế hoạch, việc chuyển đổi sẽ được thực hiện thành 13 đợt trong suốt thời gian tồn tại của trái phiếu.

Thời gian đăng ký mua và nộp tiền đặt cọc dự kiến bắt đầu từ ngày 1/4/2026 và kết thúc vào 17 giờ ngày 25/5/2026. Hạn cuối để nhà đầu tư hoàn tất thanh toán mua trái phiếu là 17 giờ ngày 2/6/2026. Nguồn vốn huy động từ đợt phát hành này được dự kiến phân bổ cho các chương trình đầu tư hạ tầng giao thông và các dự án bất động sản trong danh mục hiện hữu của doanh nghiệp.

Cùng thời điểm công bố kế hoạch huy động mới, CII cũng cập nhật tiến độ sử dụng nguồn vốn từ đợt phát hành trái phiếu trước đó. Theo báo cáo công bố ngày 26/2/2026, doanh nghiệp đã giải ngân 965 tỷ đồng, tương đương 48,25% tổng số tiền thu về từ đợt phát hành 20 triệu trái phiếu mã CII425001 thực hiện vào tháng 8/2025.

Phần vốn còn lại khoảng 1.035 tỷ đồng chưa được sử dụng. Hội đồng quản trị công ty đã thông qua việc điều chỉnh thời gian hoàn tất giải ngân đối với hạng mục thanh toán trước hạn toàn bộ lô trái phiếu mã CII012029_G, chuyển mốc dự kiến từ quý IV/2025 sang quý II/2026. Theo doanh nghiệp, việc kéo dài tiến độ này xuất phát từ quá trình thương thảo với các trái chủ liên quan đến điều khoản mua lại trước hạn.

Chi phí lãi vay hơn 1.287 tỷ đồng, nợ vay tài chính dài hạn vượt 16.200 tỷ

Báo cáo tài chính hợp nhất năm 2025 cho thấy quy mô hoạt động của CII duy trì ở mức tương đương năm trước. Doanh thu thuần đạt khoảng 2.965,9 tỷ đồng, giảm nhẹ so với mức 3.027,7 tỷ đồng của năm 2024. Lợi nhuận gộp đạt hơn 1.661 tỷ đồng, gần tương đương kết quả của năm trước đó.

Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp giảm đáng kể, đạt 376,96 tỷ đồng so với mức hơn 620,74 tỷ đồng của năm 2024. Một trong những yếu tố tác động đến kết quả này là chi phí tài chính duy trì ở mức cao.

Theo thuyết minh báo cáo tài chính, chi phí tài chính của CII trong năm 2025 đạt khoảng 1.442,9 tỷ đồng, trong đó riêng chi phí lãi vay chiếm hơn 1.287 tỷ đồng. Trong khi đó, doanh thu tài chính đạt khoảng 832,8 tỷ đồng, phần lớn đến từ lãi hợp tác đầu tư và các khoản thu tài chính khác.

Tại thời điểm 31/12/2025, tổng nợ phải trả của doanh nghiệp đạt khoảng 25.578 tỷ đồng. Trong đó, vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn ở mức 3.958,7 tỷ đồng, còn vay và nợ thuê tài chính dài hạn khoảng 16.219,6 tỷ đồng. Ngoài ra, doanh nghiệp còn ghi nhận khoảng 1.551,7 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi đang lưu hành.

Tổng tài sản của CII tại cuối năm 2025 đạt khoảng 37.544,8 tỷ đồng. Cơ cấu tài sản cho thấy phần lớn nguồn vốn được phân bổ vào các dự án hạ tầng và bất động sản dài hạn.

Trong đó, tài sản cố định vô hình đạt hơn 15.306 tỷ đồng, chủ yếu là quyền thu phí giao thông tại các dự án BOT. Chi phí xây dựng cơ bản dở dang đạt hơn 3.012 tỷ đồng, phản ánh lượng vốn tiếp tục được đầu tư vào các dự án đang triển khai.

Hàng tồn kho của doanh nghiệp đạt khoảng 2.467,2 tỷ đồng, phần lớn là bất động sản xây dựng dở dang. Đáng chú ý trong danh mục này có dự án khu nghỉ dưỡng De Lagi tại Bình Thuận với giá trị hơn 1.330 tỷ đồng và dự án khu dân cư Sơn Tịnh tại Quảng Ngãi khoảng 693 tỷ đồng.

Các khoản phải thu của doanh nghiệp đạt khoảng 3.168 tỷ đồng, bao gồm lãi vốn chủ sở hữu tại các dự án BOT và các khoản hợp tác đầu tư phát triển dự án.

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho thấy dòng tiền từ hoạt động kinh doanh năm 2025 âm khoảng 453 tỷ đồng, trong khi dòng tiền từ hoạt động đầu tư âm hơn 1.434 tỷ đồng. Dòng tiền từ hoạt động tài chính dương khoảng 1.298 tỷ đồng chủ yếu nhờ hoạt động huy động vốn và vay nợ, tuy nhiên lưu chuyển tiền thuần trong năm vẫn âm gần 589 tỷ đồng.

Trong bối cảnh chi phí tài chính duy trì ở mức cao, nợ vay lớn và dòng tiền đầu tư tiếp tục âm, kế hoạch huy động thêm 2.500 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi cho thấy nhu cầu vốn của doanh nghiệp vẫn duy trì ở mức đáng kể để phục vụ danh mục dự án hạ tầng và bất động sản đang triển khai.