Lợi nhuận tăng phi mã nhưng hiệu quả sử dụng vốn vẫn thấp
Tổng công ty Sông Đà đã có quý 1/2026 nhiều bất ngờ khi doanh thu giảm nhẹ nhưng lợi nhuận tăng rất mạnh.
Cụ thể, trong kỳ, doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ của Sông Đà giảm từ 1.307 tỷ đồng xuống 1.250 tỷ đồng, tương ứng đà giảm 57 tỷ đồng (4,4%) nhưng lợi nhuận sau thuế lại tăng 107 tỷ đồng, tương đương 170% lên 170 tỷ đồng.
Nguyên nhân là do giá vốn hàng bán giảm mạnh, giảm 137 tỷ đồng, tương đương 12% xuống 1.003 tỷ đồng. Có thể thấy, giá vốn có tốc độ giảm mạnh gần gấp doanh thu nên lợi nhuận gộp tăng 80 tỷ đồng, tương đương 47,9% lên 247 tỷ đồng.
Trong khi đó, doanh thu hoạt động tài chính giảm sâu từ 175 tỷ đồng xuống 101 tỷ đồng nhưng được bú đắp bằng chi phí tài chính giảm từ 165 tỷ đồng xuống 86 tỷ đồng. Cùng với chi phí tài chính, chi phí quản lý doanh nghiệp cũng điều chỉnh giảm, từ 104 tỷ đồng xuống 90,8 tỷ đồng.
Có thể thấy, trong quý 1/2026, dù lợi nhuận tăng mạnh nhưng tỷ suất lợi nhuận sau thuế/vốn chủ sở hữu vẫn khá thấp, chỉ đạt 1,62%. Con số này quý 1/2025 thậm chí còn khiêm tốn hơn khi chỉ đạt 0,6%.
“Treo” gần 1.500 tỷ đồng vì dự phòng
Tại ngày 31/3/2026, Tổng công ty Sông Đà ghi nhận 4.660 tỷ đồng đầu tư tài chính ngắn hạn, tăng nhẹ so với con số 4.433 tỷ đồng hồi đầu năm. Thế nhưng, điểm đáng lưu ý chính là việc công ty phải dành 1.464 tỷ đồng dự phòng đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn.
Nghĩa là dự phòng chiếm 31,4% đầu tư tài chính ngắn hạn và chiếm 6,5% tổng tài sản.
Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn của Sông Đà bao gồm 2.950 tỷ đồng tiền gửi có kỳ hạn, 3.174 tỷ đồng các khoản cho vay. Các đối tác “nợ vay” của Tổng công ty Sông Đà bao gồm: Công ty cổ phần Xi măng Hạ Long (2.593 tỷ đồng vay ngắn hạn, 502 tỷ đồng vay dài hạn), công ty cổ phần điện Việt Lào (545 tỷ đồng).
Sông Đà không thuyết minh rõ gần 1.500 tỷ đồng trích lập dự phòng này là “áp dụng” cho khoản đầu tư nào. Khả năng cao không phải cho tiền gửi có kỳ hạn vì tiền gửi có kỳ hạn vô cùng ít rủi ro.
Ở một diễn biến khác, Xi măng Hạ Long “nổi danh” vì thua lỗ và lùm xùm.
Theo Công an tỉnh Quảng Ninh, Công ty Cổ phần xi măng Hạ Long (ở TP Hạ Long, Quảng Ninh) có vốn điều lệ gần 2.000 tỷ đồng, trong đó vốn nhà nước chiếm gần 83%.
Trong giai đoạn 2018-2023, Công ty Cổ phần xi măng Hạ Long đã để xảy ra thua lỗ, lỗ lũy kế gần 5.000 tỷ đồng, hoạt động cầm chừng, ảnh hưởng nghiêm trọng đến đời sống của gần 400 công nhân, người lao động.
Đây là kết luận do Công an tỉnh Quảng Ninh công bố khi bắt ông Vũ Văn Tặng, Phó Tổng Giám đốc Công ty Cổ phần xi măng Hạ Long
Tiền thân Tổng công ty Sông Đà là một doanh nghiệp nhà nước được thành lập từ năm 1961 (Quyết định số 214/TTg ngày 01/6/1961 của Phủ Thủ tướng về việc thành lập Ban chỉ huy Công trường thuỷ điện Thác Bà).
Ngày 26/3/2018, Tổng công ty Sông Đà đã tiến hành Đại hội đồng cổ đông lần đầu chính thức chuyển đổi từ mô hình Tổng công ty nhà nước sang mô hình Tổng công ty cổ phần; Tiếp tục kế thừa hơn 62 năm hình thành và phát triển, Tổng Công ty tiếp tục tập trung vào các lĩnh vực kinh doanh chính là xây dựng các nhà máy điện, cơ sở hạ tầng, giao thông, nhà máy công nghiệp, công trình dân dụng; chế tạo và cung cấp nguyên vật liệu, thiết bị xây dựng; công nghệ xây dựng, sản xuất kinh doanh điện, kinh doanh bất động sản, cho thuê văn phòng toà nhà.
Trong hơn 60 năm qua và hiện nay Tổng công ty Sông Đà là nhà thầu chính của hầu hết các dự án thủy điện tại Việt Nam, như Thủy điện Sơn La (2.400MW) – dự án thủy điện lớn nhất Đông Nam Á, thủy điện Hòa Bình (1.920MW) – dự án nhà máy thủy điện ngầm của Việt Nam, thủy điện Lai Châu (1.200MW), Thủy điện Huội Quảng (520MW)… và là nhà thầu EPC của một số dự án khác như Tuyên Quang (324MW), Sesan 3 (260 MW)… Sông Đà chiếm tới 85% thị phần trong nước về xây dựng thủy điện, trở thành nhà thầu lớn nhất trong lĩnh vực này tại Việt Nam.
