Theo Reuters, nhóm nghiên cứu bất động sản Scenari Immobiliari dự báo các giao dịch trên thị trường bất động sản Ý sẽ tăng 8,4% trong năm nay, đạt 175,8 tỷ euro (205 tỷ đô la), trong đó thị trường nhà ở chiếm hơn 80%.
Theo Scenari Immobiliari, tốc độ tăng trưởng đó sẽ nhanh hơn mức tăng trưởng 7% của thị trường bất động sản Tây Ban Nha, 6,6% của Anh, 4,1% của Đức và 3,2% của Pháp.
Vụ bê bối xây dựng ở Milan, được công khai vào năm 2024 và tập trung vào việc cấp phép nhanh chóng cho các dự án cao tầng, đã làm dấy lên lo ngại trong ngành về sự rút lui của các nhà đầu tư nước ngoài.
Hơn 100 dự án xây dựng tại thành phố này, thị trường bất động sản lớn nhất của Ý, đã bị đóng băng sau quá trình tố tụng.
Một năm trước, Scenari Immobiliari đã cảnh báo rằng tình trạng bế tắc kéo dài có nguy cơ khiến Milan mất tới 38 tỷ euro đầu tư tiềm năng trong một thập kỷ — trực tiếp vào bất động sản hoặc gián tiếp ảnh hưởng đến nền kinh tế địa phương.
Tuy nhiên, giai đoạn ổn định chính trị hiếm hoi ở Ý dưới thời Thủ tướng Giorgia Meloni, người đã nắm quyền trong ba năm qua, đang giúp thu hút các nhà đầu tư.
Theo Scenari Immobiliari, các giao dịch trên thị trường bất động sản Ý đã tăng gần 7% trong năm 2025, trở thành thị trường sôi động thứ hai ở châu Âu sau Tây Ban Nha.
Davide Dalmiglio, giám đốc điều hành kiêm CEO của chi nhánh Ý thuộc công ty dịch vụ bất động sản Anh Savills (SVS.L), cho biết việc dòng vốn chảy ra ngoài như lo ngại đã không xảy ra.
Ông cho biết các cuộc điều tra đã "khiến các nhà đầu tư cảnh giác", dẫn đến mức độ xem xét kỹ lưỡng trước khi mua lại "chưa từng thấy trong 25 năm" với quá trình thẩm định sâu rộng hơn nhiều.
Manfredi Catella, giám đốc điều hành của công ty phát triển bất động sản Coima, lập luận rằng bằng cách thiết lập các quy tắc nghiêm ngặt hơn, mặc dù tốn kém hơn, các thẩm phán đã loại bỏ sự không chắc chắn về việc giải thích các quy định xây dựng, vốn là "mối quan ngại chính của thị trường", ông nói với Reuters.
Bản thân Catella cũng bị điều tra trong đợt điều tra thứ hai vào ngành công nghiệp này, bao gồm các cáo buộc tham nhũng trong số các quan chức thành phố, kiến trúc sư và nhà phát triển, theo các tài liệu mà Reuters đã xem xét.
Phủ nhận mọi hành vi sai trái, Catella cho biết hai tòa án vào mùa hè năm ngoái đã bác bỏ yêu cầu quản thúc tại gia đối với ông, bao gồm cả Tòa án Tối cao Ý, điều mà các nhà đầu tư nước ngoài của Coima coi là sự minh oan cho lập trường của ông, ông nói.
Các chỉ số tốt
Beatrice Guedji, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu và đổi mới tại Swiss Life Asset Managers France, đơn vị giám sát đầu tư bất động sản tại Ý, cho biết vụ việc ở Milan là vấn đề ngắn hạn đối với thị trường bất động sản.
"Đà phát triển của Meloni và triển vọng tăng trưởng của đất nước" là những yếu tố quan trọng hỗ trợ đầu tư, bà nói.
Công ty quản lý tài sản Swiss Life Asset Managers France đã tăng tỷ trọng đầu tư vào Ý thêm 15% trong năm 2025, và dự kiến các khoản đầu tư bất động sản kể từ năm 2018 sẽ đạt 500 triệu euro vào đầu năm 2026.
Ông Guedji chỉ ra “các chỉ số quan trọng tích cực” - bao gồm chênh lệch lãi suất giữa trái phiếu chuẩn của Ý và Đức thu hẹp, triển vọng xếp hạng được cải thiện và sàn giao dịch chứng khoán Milan hoạt động tốt hơn nhiều sàn giao dịch khác ở châu Âu - cho thấy rủi ro quốc gia đã giảm.
Ý, và đặc biệt là Milan, cũng đã thu hút nhiều triệu phú trong những năm gần đây nhờ thuế suất cố định đối với những cá nhân nước ngoài rất giàu có.
Milan lại trở thành tâm điểm
Tăng trưởng kinh tế vẫn còn chậm nhưng Thế vận hội Mùa đông, được Milan đồng tổ chức vào tháng Hai, đang mang lại nguồn thu cho nền kinh tế, dự kiến sẽ tăng trưởng 0,7% vào năm 2026, sau khi ước tính tăng trưởng 0,5% vào năm 2025, theo dự báo của Ngân hàng Ý.
Tác động của Thế vận hội đối với thị trường bất động sản có thể chỉ là ngắn hạn.
"Các nhà đầu tư ngắn hạn có thể đã tham gia thị trường và quyết định nhanh chóng rút lui, tận dụng lợi thế của Thế vận hội 2026, đặc biệt là trong lĩnh vực khách sạn," bà Guedji cho biết, đồng thời lưu ý đến định hướng dài hạn của công ty bà.
Trong khi đó, hậu quả từ vụ bê bối bất động sản Milan vẫn còn dai dẳng. Một số cuộc điều tra về cáo buộc vi phạm xây dựng đã được đưa ra xét xử, trong khi những cuộc điều tra khác đang ở giai đoạn đầu. Và hơn 4.100 gia đình vẫn đang chờ được chuyển vào các căn hộ tại các dự án bị đóng băng mà họ đã thanh toán.
Thiếu nguồn cung mới
Nguồn cung là một vấn đề khác đối với thị trường. Scenari Immobiliari dự báo đầu tư vào bất động sản của Ý sẽ tăng lên 12 tỷ euro vào năm 2026 từ 11,5 tỷ euro năm ngoái, nhưng cảnh báo rằng những hạn chế về nguồn cung trong trung hạn có thể hạn chế sự tăng trưởng.
Năm 2025, tổng số giao dịch nhà ở tăng 7%, nhưng các căn hộ mới xây chỉ chiếm 10% tổng số, giảm so với mức trung bình lịch sử vốn đã thấp gần 15%.
"Các dự án nhà ở quy mô trung bình — những tòa nhà từ 20 đến 30 căn hộ nhằm bổ sung nguồn cung — thường bị đình trệ do các cuộc đối thoại khó khăn hơn với chính quyền địa phương," Francesca Zirnstein, tổng giám đốc của Scenari Immobiliari, cho biết.
"Thị trường đang lành mạnh và phát triển, nhưng quá trình tái tạo đô thị đã chậm lại do các cuộc điều tra, dẫn đến ít dự án phát triển mới hơn trong những năm tới," bà nói thêm.
