Hành trình xuống “đáy” doanh thu 12 năm
Tổng Công ty cổ phần Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco) được xem là anh cả ngành bia Việt Nam. Ở thị trường trong nước, chỉ có Heineken có tên trong cuộc đua song mã về thị phần, thị phần về doanh thu và sản lượng bán ra.
Tuy nhiên, Sabeco đã có hành trình dài sụt giảm về doanh thu. Còn Heineken thế nào thì em không biết vì Heineken không công bố báo cáo tài chính công khai, còn Sabeco thì liên tục vì đây là công ty niêm yết.
Không hề khó để nhận ra rằng 2025 là năm Sabeco ghi nhận thêm một kỳ cài số lùi. Theo đó, doanh thu về bán hàng và cung cấp dịch vụ quý 4/2025 của Sabeco đạt 6.973 tỷ đồng, giảm 2.076 tỷ đồng, tương đương 22,9% so với quý 4/2024; lũy kế cả năm chỉ còn 26.249 tỷ đồng, giảm 5.915 tỷ đồng, tương đương 18,4% so với năm 2024.
Sabeco cho biết doanh thu thuần quý cuối năm thấp hơn cùng kỳ phù hợp với diễn biến sụt giảm sản lượng, trong bối cảnh cạnh tranh gia tăng giai đoạn trước Tết, ảnh hưởng của tình trạng ngập lụt nghiêm trọng do nhiều cơn bão, cũng như sự khác biệt về thời điểm Tết giữa các năm. Cụ thể, Tết năm 2025 rơi vào cuối tháng 1, trong khi Tết năm 2026 diễn ra vào giữa tháng 2.
Tuy nhiên, chẳng cần phải chờ Tết đến muộn, trước đó, doanh thu của Sabeco đã trải qua nhiều thăng trầm, khi tăng, khi giảm nhưng xu hướng chính vẫn là đi lùi. So với 12 năm trước đó, doanh thu ông lớn ngành bia Việt đi xuống rõ nét.
Cụ thể, doanh thu giai đoạn 2013-2025 của Sabeco lần lượt là: 28.186 tỷ đồng (năm 2013), 30.110 tỷ đồng (năm 2014), 27.166 tỷ đồng (năm 2015), 30.603 tỷ đồng (năm 2016), 34.438 tỷ đồng (năm 2017), 36.043 tỷ đồng (năm 2018), 38.134 tỷ đồng (năm 2019), 28.136 tỷ đồng (năm 2020), 26.578 tỷ đồng (năm 2021), 35.236 tỷ đồng (năm 2022), 30.707 tỷ đồng (năm 2023) và 32.164 tỷ đồng (năm 2024), 26.249 tỷ đồng (năm 2025).
Có thể thấy, sau 12 năm, doanh thu của Sabeco đã giảm 1.937 tỷ đồng, tương đương 6,9%.
Tỷ suất lợi nhuận/doanh thu cải thiện mạnh
Có thể thấy, xu hướng chính của doanh thu Sabeco suốt 12 năm qua là suy giảm. Thế nhưng, tỷ suất lợi nhuận/doanh thu lại được cải thiện rất mạnh mẽ.
Trong năm 2025, bất chấp doanh thu giảm 18,4% thì lợi nhuận sau thuế vẫn tăng nhẹ, tăng 78 tỷ đồng, tương đương 1,7% so với năm 2024. Tỷ suất lợi nhuận sau thuế/doanh thu đạt 17,4%. Con số này năm 2024 chỉ là 14%.
Cách đây 12 năm, tức là năm 2013, tỷ suất lợi nhuận sau thuế/doanh thu của Sabeco chỉ là 8,9%.
Có được điều này là do Sabeco tối ưu hóa được giá vốn hàng bán. Giá vốn hàng bán năm 2025 của Sabeco chỉ là 16.588 tỷ đồng, giảm 5.966 tỷ đồng, tương đương 26,5% so với năm 2025. Tốc độ giảm của chỉ tiêu này cao gấp 1,44 lần doanh thu. Kết quả là lợi nhuận gộp đ ingang, giảm rất rất nhẹ từ con số 9.318 tỷ đồng xuống 9.300 tỷ đồng.
Giá vốn hàng bán (COGS) trong ngành bia rượu là tổng chi phí trực tiếp phát sinh để sản xuất hoặc nhập khẩu sản phẩm, bao gồm nguyên vật liệu (mạch nha, hoa bia, nước, men), nhân công trực tiếp, khấu hao máy móc sản xuất, chi phí bao bì, vỏ chai/két và các khoản thuế liên quan (thuế tiêu thụ đặc biệt) được ghi nhận khi hàng đã bán.
“Chiến thần” thuế má
Sabeco có nhiều câu chuyện để kể. Một trong số đó là… bị phạt thuế. Sabeco thường xuyên có tên trong danh sách bị phạt thuế.
Gần đây nhất, kết thúc đợt thanh tra thuế cho giai đoạn 2 năm 2023-2024, ngày 6/2/2026, Sabeco nhận được Quyết định số 114/QĐ-DNL ký ngày 21/1/2026 về việc xử phạt vi phạm hành chính về thuế qua kiểm tra thuế, với tổng số tiền nộp bổ sung là gần 7,5 tỷ đồng.
Nguyên nhân phải nộp bổ sung là sự khác biệt về quan điểm giữa Sabeco và cơ quan thuế đối với các khoản thu nhập và chi phí được trừ khi tính thu nhập chịu thuế. Sabeco cho biết, việc này xảy ra bình thường hàng năm khi cơ quan thuế tiến hành thanh, kiểm tra định kỳ.
Đây không phải lần đầu tiên Sabeco bị phạt. Trước đó, bản thân Sabeco và công ty con đã nhiều lần bị ngành thuế “réo tên”.
Đáng chú ý nhất, năm 2018, Văn phòng Chính phủ phải vào cuộc để xử lý truy thu thuế tiêu thụ đặc biệt tại Sabeco và Habeco.
