Home Credit huy động 2.000 tỷ đồng trái phiếu: Tín hiệu tích cực nhưng áp lực chi phí vốn chưa nhỏ

Điểm tích cực là Home Credit không chỉ huy động được vốn mới mà còn thanh toán đúng hạn các lô trái phiếu đáo hạn, cho thấy doanh nghiệp vẫn duy trì được khả năng tiếp cận thị trường vốn và thực hiện đầy đủ nghĩa vụ với nhà đầu tư.

Động thái này diễn ra trong bối cảnh kết quả kinh doanh của Home Credit cải thiện rõ rệt. Năm 2025, công ty đạt hơn 2.000 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng hơn 60% so với năm trước, cùng với hệ số an toàn vốn (CAR) ở mức 23,27%, cao hơn nhiều so với yêu cầu tối thiểu của cơ quan quản lý.

Tuy nhiên, điều khiến giới đầu tư quan tâm là chi phí vốn đang ngày càng cao. Mức lãi suất phát hành 9,5-9,8%/năm cao hơn đáng kể so với lãi suất huy động của nhiều ngân hàng, cho thấy doanh nghiệp phải chấp nhận trả giá cao để có nguồn vốn phục vụ tăng trưởng.

Đáng chú ý hơn, nợ trái phiếu của Home Credit đã tăng mạnh từ 3.100 tỷ đồng lên 6.700 tỷ đồng trong năm 2025, và tiếp tục tăng sau các đợt phát hành mới. Khi quy mô nợ lớn hơn, áp lực trả lãi và nghĩa vụ đáo hạn trong tương lai cũng sẽ gia tăng.

Ở góc độ đầu tư, việc thương vụ SCB X mua lại Home Credit không thành công cũng khiến doanh nghiệp phải tự chủ hơn trong việc huy động vốn, thay vì kỳ vọng nguồn lực từ cổ đông chiến lược. Phát hành trái phiếu vì thế trở thành kênh vốn quan trọng để duy trì tăng trưởng.

Góc nhìn tài chính

Việc huy động thành công 2.000 tỷ đồng là tín hiệu tích cực, nhưng chưa phải yếu tố quyết định.

Điều thị trường sẽ theo dõi trong thời gian tới là liệu Home Credit có sử dụng hiệu quả nguồn vốn mới để duy trì tăng trưởng lợi nhuận, đồng thời kiểm soát nợ xấu và chi phí vốn hay không.

Trong bối cảnh mặt bằng lãi suất trái phiếu doanh nghiệp vẫn ở mức cao, tăng trưởng lợi nhuận phải đủ nhanh để bù đắp chi phí tài chính ngày càng lớn. Nếu tín dụng tiêu dùng phục hồi tích cực, đây sẽ là lợi thế cho Home Credit. Ngược lại, nếu sức mua suy yếu hoặc nợ xấu gia tăng, áp lực lên lợi nhuận và dòng tiền sẽ lớn hơn.