Doanh thu “lao dốc”, lợi nhuận vẫn tăng mạnh
Công ty cổ phần Kinh doanh và đầu tư Nhà Khang Điền (Công ty Nhà Khang Điền) đã có một quý 1/2026 thành công về lợi nhuận khi chỉ tiêu này cải thiện đáng kể. Tuy nhiên, thành tựu này không đến từ hoạt động cốt lõi mà đến từ việc “mua rẻ”.
Trên thực tế, công ty đang chứng kiến hoạt động bán hàng không có bước tiến khi mà doanh thu “lao dốc” và tiền thu trước của khách hàng tăng trưởng rất nhẹ.
Cụ thể, doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ quý 1/2026 của Nhà Khang Điền chỉ còn 281 tỷ đồng, giảm 435 tỷ đồng, tương đương 60,8% so với quý 1/2025. Doanh thu tài chính cũng cài số lùi khi giảm 12,5 tỷ đồng, tương đương 63,8% xuống chỉ còn 7,1 tỷ đồng.
Trong kỳ, công ty nỗ lực cắt giảm chi tiêu, ngoại trừ chi phí quản lý doanh nghiệp, hai chỉ tiêu còn lại là chi phí tài chính và chi phí bán hàng đều giảm sâu. Dù vậy, lợi nhuận thuần vẫn giảm 85,5 tỷ đồng, tương đương 52,8% xuống chỉ còn 76,5 tỷ đồng.
Lợi nhuận thuần giảm sâu nhưng lợi nhuận sau thuế vẫn bứt phá khi tăng 208 tỷ đồng, tương đương 175% lên 327 tỷ đồng. Nguyên nhân là do lợi nhuận khác tăng đột biến. Trong kỳ, chỉ tiêu này lên tới 279 tỷ đồng, cải thiện đáng kể so với con số lỗ 5 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.
Lợi nhuận khác đến từ việc ngày 10/2/2026, nhóm Công ty Nhà Khang Điền đã thông qua việc nhận chuyển nhượng cổ phần chiếm 99% vốn của Công ty cổ phần Phát triển Bất động sản An Lập và ngày 2/3/2026 đã hoàn tất việc nhận chuyển nhượng với giá phí là 2.552,8 tỷ đồng.
Giao dịch mua Công ty cổ phần Phát triển Bất động sản An Lập đã giúp Nhà Khang Điền ghi nhận lãi từ giao dịch mua rẻ là 285,2 tỷ đồng.
Năm 2026, Nhà Khang Điền dự kiến lợi nhuận ròng đạt trên 2.000 tỷ, gấp đôi so với năm 2025. Động lực tăng trưởng chính đến từ dự án Gladia by the Waters (quy mô 11,8ha, đường Võ Chí Công, P. Bình Trưng, TP. Hồ Chí Minh) - liên doanh với Keppel, trong đó Khang Điền sở hữu 51%.
Nhà Khang Điền dự kiến hoàn tất bán hàng và ghi nhận lợi nhuận từ các sản phẩm thấp tầng tại dự án này. Đồng thời tiếp tục tiêu thụ lượng sản phẩm còn lại tại một số dự án hiện hữu trên địa bàn TP.HCM.
Tồn kho chất động vượt mốc tỷ đô
Có một điểm đáng lưu ý chính là hàng tồn kho quá cao tồn tại suốt nhiều quý qua. Trong kỳ, tình hình này không những không được xử lý mà còn “chất cao” hơn, đạt kỷ lục mới.
Tại ngày 31/3/2026, chỉ tiêu hàng tồn kho tại Nhà Khang Điền lên tới 29.126 tỷ đồng (khoảng 1,11 tỷ USD), tăng 5.866 tỷ đồng, tương đương 25,2% so với cuối năm 2025. Hàng tồn kho chiếm 73,1% tổng tài sản. Hay nói cách khác, 73,1% tài sản của Nhà Khang Điền nằm ở hàng tồn kho.
Khang Phúc – Khu Tân Tạo cũ là dự án có giá trị hàng tồn kho lớn nhất của Nhà Khang Điền khi đạt tới 8.925 tỷ đồng, tăng nhẹ so với 8.681 tỷ đồng. Sau đó là tới các dự án An Lập – Bình Trưng Đông (5.445 tỷ đồng), Bình Trưng – Bình Trưng Đông (4.887 tỷ đồng), Đoàn Nguyên – Bình Trưng Đông (3.446 tỷ đồng), Khang Phúc – Khu dân cư Bình Hưng 11A (2.067 tỷ đồng), Khang Phúc – Khu định cư Phong Phú 2 (1.918 tỷ đồng),…
Quyền sử dụng đất và tài sản gắn liền trên đất thuộc 6 dự án này đã được thế chấp cho các khoản vay ngân hàng.
Hàng tồn kho cao thể hiện 2 điều: công ty vẫn tiếp tục triển khai các dự án trong khi hoạt động bán hàng không được cải thiện.
Công ty tiếp tục triển khai dự án được thể hiện khi giá trị hàng tồn kho một số dự án kể trên vẫn tăng.
Hoạt động bán hàng không có nhiều cải thiện được ghi nhận qua việc doanh thu giảm sâu và chỉ người mua trả tiền trước ngắn hạn tăng rất nhẹ, chỉ tăng 41 tỷ đồng, tương đương 6,3% so với cuối năm 2025. Chỉ tiêu này chỉ bằng 2,4% hàng tồn kho.
