Kitco News cho biết sau sự chú ý và nhiệt tình chưa từng có vào đầu năm, thị trường vàng đã bước vào giai đoạn trầm lắng hơn - được rồi, hãy thành thật mà nói - nó đã trở nên khá nhàm chán.
Khối lượng giao dịch đã giảm trong những tuần gần đây khi giá dao động trong phạm vi rộng từ 4.600 đến 4.900 đô la một ounce. Bất chấp căng thẳng địa chính trị đang diễn ra và lo ngại kinh tế gia tăng, dường như không có cảm giác cấp bách nào thúc đẩy việc định vị ngắn hạn.
Những lo ngại về lạm phát tái diễn đã đẩy kỳ vọng về lãi suất lên cao hơn, làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng và khiến việc mua vào mạnh mẽ trở nên khó biện minh. Đồng thời, người ta sẽ thật điên rồ nếu chơi theo hướng giảm giá và đặt cược chống lại tài sản trú ẩn an toàn trung lập về địa chính trị hàng đầu thế giới.
Cảm giác chán nản này không phải là vấn đề mà là sự phản ánh cách thức hoạt động hiện tại của thị trường vàng. Mặc dù giá cả tương đối ổn định, vàng vẫn tiếp tục đóng vai trò là điểm tựa trong một hệ thống tài chính đang ngày càng chịu nhiều áp lực. Giai đoạn củng cố hiện tại không phản ánh sự thiếu quan tâm, mà là sự thay đổi trong cách sử dụng vàng và ai đang mua nó.
Các sáng kiến gần đây liên quan đến Hiệp hội Thị trường Kim loại quý Luân Đôn và Hội đồng Vàng Thế giới nhấn mạnh những nỗ lực đang diễn ra nhằm phân loại vàng là Tài sản Thanh khoản Chất lượng Cao (HQLA). Sự công nhận này sẽ đặt vàng ngang hàng với tiền mặt và trái phiếu chính phủ về mặt phê duyệt quy định. Mặc dù trạng thái này vẫn chưa được hoàn thiện, các ngân hàng trung ương dường như đang hành động như thể điều đó đã xảy ra. Việc tích lũy vàng ổn định trong khu vực công trong vài năm qua cho thấy sự lo ngại ngày càng tăng đối với các tài sản dự trữ truyền thống.
Mặc dù giá vàng đã giảm so với mức cao kỷ lục hồi tháng Giêng, nhưng vẫn duy trì ở mức cao kỷ lục và nhu cầu toàn cầu vẫn mạnh mẽ. Những bình luận trên thị trường trong những tháng gần đây ngày càng tập trung vào khoảng cách ngày càng lớn giữa định giá tài sản và rủi ro tiềm ẩn, đặc biệt là ở thị trường chứng khoán và trái phiếu chính phủ. Những rạn nứt địa chính trị cũng vẫn là mối đe dọa chưa được đánh giá đúng mức đối với sự ổn định kinh tế toàn cầu. Trong bối cảnh này, vàng được xem ít hơn như một biện pháp bảo vệ chống lại một kết quả kinh tế đơn lẻ và nhiều hơn như một loại bảo hiểm chống lại những căng thẳng hệ thống rộng lớn hơn.
Nhu cầu tiềm ẩn này đặc biệt rõ ràng trong hoạt động của các ngân hàng trung ương, đáng chú ý là Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc. Vào tháng 3, khi giá vàng trải qua đợt giảm mạnh nhất trong nhiều thập kỷ, ngân hàng trung ương Trung Quốc đã mua vàng với tốc độ nhanh nhất trong hơn một năm. Giá giảm đang được xem là cơ hội chứ không phải là dấu hiệu cảnh báo. Hành vi này giúp giải thích tại sao vàng có thể duy trì ở mức cao kỷ lục ngay cả khi đà tăng trưởng chậm lại.
Khi mà vàng đang trở nên “nhàm chán” trong mắt nhà đầu tư thì trước mắt, đà giảm giá là khó tránh khỏi, theo quan điểm của nhiều chuyên gia quốc tế.
Mặc dù giá vàng tiếp tục nhận được sự hỗ trợ ban đầu quanh mức 4.700 USD/ounce, thị trường vẫn đang ở trạng thái trung lập, không thể vượt qua mức 4.800 USD/ounce, do sự bất ổn địa chính trị tiếp tục ủng hộ đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn.
Cùng với sự bất ổn đang diễn ra xung quanh thỏa thuận ngừng bắn và đàm phán hòa bình ở Trung Đông, một số nhà phân tích cho rằng thị trường vàng có thể kiểm tra lại mức đáy của phạm vi rộng hơn vào tuần tới, khi giá dầu tăng cao cũng làm dấy lên lo ngại về lạm phát, điều này có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải duy trì chính sách tiền tệ hiện tại trong tương lai gần.
“Khi nỗi lo ngại về những cú sốc lạm phát gia tăng, các ngân hàng trung ương có khả năng sẽ giữ lãi suất ổn định hoặc thậm chí tăng lãi suất trong tương lai”, Lukman Otunuga, nhà phân tích thị trường cấp cao tại FXTM cho biết. “Thực tế cứng rắn này là tin xấu đối với vàng có lợi suất bằng 0 bất chấp tâm lý né tránh rủi ro.”
