HVG: Xuất khẩu cá tra ước tính đóng góp 36% tổng doanh thu năm 2014

Kết thúc quý I, KQKD của HVG có sự cải thiện so với cùng kỳ 2013 ở cả 2 chỉ tiêu doanh thu và lợi nhuận. Cụ thể, doanh thu thuần (DTT) đạt 3.736 tỷ đồng (tăng 50% so với cùng kỳ, hoàn thành 27% KH), lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 158 tỷ đồng (tăng 10%, hoàn thành 22,5% KH).

Điểm sáng về dòng tiền hoạt động là trong quý I dòng tiền hoạt động kinh doanh đạt tới 181 tỷ đồng (trong khi cùng kỳ 2013 âm 55,5 tỷ đồng), nguyên nhân là do công ty đã tiêu thụ được lượng lớn hàng tồn kho trị giá 1.074 tỷ đồng trong giai đoạn đầu 2014. Theo VCBS, đây là một tín hiệu khả quan về HĐKD của doanh nghiệp khi mà dòng tiền hoạt động đã liên tục âm trong 2 năm gần nhất (2012 âm 241 tỷ đồng và 2013 âm 259 tỷ đồng).

Về tình hình cấu trúc tài chính và khả năng thanh toán lãi vay của HVG. Cấu trúc tài chính nhìn chung không có nhiều thay đổi so với thời điểm cuối năm 2013, hệ số nợ vay/ TTS đạt khoảng 43%, trong đó 100% là nợ vay ngắn hạn. Hệ số EBIT/lãi vay cải thiện khá mạnh so với cùng kỳ 2013, đạt 3,8 lần so với 3,4 lần.

Kế hoạch kinh doanh năm 2014

Tại ĐHCĐ thường niên 2014, HVG đã thông qua kế hoạch SXKD cho 2014 với doanh thu hợp nhất đạt 14.000 tỷ đồng, tăng 25,2% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế hợp nhất dự kiến đạt 700 tỷ đồng, tăng 140%.

Đây là một kế hoạch rất tham vọng của HVG trong 2014 vì công ty hướng tới 2 mục tiêu cùng lúc là tăng doanh số thông qua việc đẩy mạnh XK ở các thị trường truyền thống và tích cực mở rộng hoạt động XK sang các thị trường mới; Cải thiện biên LN dựa trên cơ sở HVG có thể chủ động 70% nhu cầu nguyên liệu với giá thành chăn nuôi thấp nhất ngành (khoảng 20.000 đồng/kg), giá XK được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng do tình trạng thiếu nguồn cung trong 2014.

LNTT cho quý II dự báo tiếp tục khả quan hơn quý I

Theo quan điểm của VCBS, trong quý II HVG có thể ghi nhận LNTT cao hơn quý I chủ yếu do một số nguồn thu tăng thêm từ việc trong quý I HVG đã xuất bán 107.700 tấn bánh dầu đậu nành bằng giá vốn cho II công ty con là AGF và VTF, việc xuất bán này sẽ giúp 2 công ty con giảm chi phí đầu vào và ghi nhận LN cao hơn so với nhập từ bên ngoài.

VCBS ước tính trong quý 2 HVG sẽ hợp nhất khoảng 118 tỷ đồng LN gộp tăng thêm từ 2 công ty con này; Khoảng 30 tỷ đồng LN gộp hợp nhất từ công ty con AGF khi mà 500 container công ty này ký gửi tại công ty M&T được tiêu thụ hết tại Mỹ.

Dựa trên kỳ vọng những mảng hoạt động khác như bán phụ phẩm, bán cá nội địa, thức ăn thủy sản, kinh doanh kho lạnh và đặc biệt là tình hình tiêu thụ cũng như giá XK ở các thị trường chính như Nga, Tây Ban Nha hay Mexico đang có chiều hướng tốt dần lên (giá XK tăng trung bình 5-8% kể từ đầu năm), LNTT cho quý II dự báo tiếp tục khả quan hơn quý I.

LNST 2014 có thể tăng 108%

Mảng cá tra XK được kỳ vọng là mảng chính mang lại LN cho HVG khi mà mảng thức ăn chăn nuôi của VTF sẽ khó có đột phá trong 2014. Với việc sở hữu vùng nuôi đáp ứng từ 70%-75% nhu cầu nguyên liệu cho cả năm 2014, giá cá nguyên liệu kỳ vọng thấp hơn 20.000 đồng/kg do nắm giữ nhiều khâu quan trọng trong chuỗi giá trị của ngành (sở hữu công ty sản xuất thức ăn chăn nuôi lớn VTF hay HTN, là nhà nhập khẩu bánh dầu đậu nành lớn nhất Việt Nam….), VCBS nhận định giá vốn hàng bán (GVHB) của HVG sẽ không có nhiều biến động trong 2014, theo đó biên LN gộp và biên LNTT sẽ hoàn thành phụ thuộc vào giá xuất khẩu.

Theo doanh nghiệp, giá XK cho các hợp đồng sẽ giao trong quý 2/2014 đã tăng 8% so với cuối 2013 và dự kiến sẽ còn tăng trong giai đoạn cuối năm khi tổng cung của ngành sụt giảm.

Do đó VCBS cho rằng động lực chính của tăng trưởng doanh thu và LN 2014 sẽ đến từ mảng XK cá tra, theo đó mức đóng góp ước tính của mảng này trong tổng DT có thể đạt xấp xỉ 4.526 tỷ đồng (tăng 19% so với năm trước, đóng góp 36% tổng DT) với tăng trưởng chính đến từ các thị trường Colombia (ước tăng 42%), vương quốc Anh (ước tăng 62%), Nga (ước tăng 32%)…, LN gộp của mảng dự báo ở mức 697 tỷ đồng (biên LN gộp đạt 15%).

Giả định mảng thức ăn và phụ phẩm không có nhiều đột biến, kết hợp KQKD quý 1 và triển vọng kinh doanh quý 2, VCBS dự phóng LNST 2014 của Hùng Vương group có thể đạt 620 tỷ đồng (tăng 108%, hoàn thành 89% KH), theo đó LNST dành cho cổ đông công ty mẹ vào khoảng 520,8 tỷ đồng.

HVG: Xuất khẩu cá tra ước tính đóng góp 36% tổng doanh thu năm 2014 - Ảnh 1

Trong một tháng qua, giá cổ phiếu HVG đóng cửa dao động trong biên độ 19.600 – 25.800 đồng/cp, khối lượng giao dịch bình quân là 823.292 đơn vị, trị giá giao dịch bình quân là 19,6 tỷ đồng/phiên.